郑凯轩[1]（2020）在《浦发银行定向增发动因及经营绩效分析》文中提出2010年11月,《巴塞尔协议3》出台,为全球银行业提供了新的监管要求指导,要求银行业提增缓冲资本,以提高资本的规模和质量,按照该协议的指导办法,全球银行业的一级核心资本率将下降1%。2012年6月中国银监会颁布了基于《巴塞尔协议3》的《商业银行资本管理办法（试行）》,该办法于2013年1月开始实施,在2018年底达到规定监管要求。管理办法要求系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别达到11.5%和10.5%,由此掀起了国内商业银行的再融资热潮。A股上市银行的外部资本补充可通过发行可转换债、定向增发、发行优先股以及发行二级资本债的方式满足,自办法施行后,12家A股上市的股份制银行中有7家选择了以定向增发的方式补充资本,由此可见定向增发已经成为了A股上市股份制银行融资的主要方式。定向增发具有发行门槛低和发行条件灵活的特点,满足了银行业高效快捷补充资本的要求。定向增发体现的监督效应、信息不对称理论以及代理成本理论表明企业定向增发能够取得积极的市场反应,但同时定向增发也暗藏大股东通过向企业注入劣质资产等一系列利益输送行为,侵害中小股东利益,影响企业长期发展,因此我们尤其需要关注银行定向增发融资的动机以及未来经营绩效以对银行定向增发行为进行评价。本文以上海浦东发展银行股份有限公司（简称“浦发银行”）2017年完成的通过定向增发补充一级核心资本为研究案例,通过对相关文献研究和官方或非官方的信息甄别筛选,探清浦发银行选择以定向增发为手段补充一级核心资本的动因,同时通过比对其定向增发前后的市场反应、基础财务数据、绩效评价指标,结合其他A股上市股份制银行和银行业相关数据,以横向纵向角度分析浦发银行定向增发事件对其经营绩效的影响。本文在经过分析研究后得出以下几点结论:通过再融资补充资本是浦发银行贯彻发展战略、提升银行未来竞争力的有效保障;浦发银行选择定向增发进行再融资是满足监管要求、维护股东结构、减小发行成本的理想方式;浦发银行2014年以来的财务状况不甚理想,定向增发没有带来明显财务状况的改善。
龚涵[2]（2020）在《药明康德私有化回归、分拆上市及经济后果研究》文中研究说明随着近年来回归势头愈渐强烈,研究海外企业私有化回归并成功回归中国资本市场的的行为很有必要,可以说,境外企业回归是一场资本的“盛宴”。药明康德作为海外独角兽企业,回归上市之前其市场估值就已然高达了百亿,A股上市之初其更是多个交易日直接涨停。如此令人瞠目的市场表现要归功于其堪称完美的资本运营手段。本文在国内外已存的研究基础上,探讨了其回归动机及回归操作等问题。然后在前文理论分析的基础上,通过研究药明康德的分拆回归案例,具体分析公司选择私有化有何动因?为何选择分拆上市这种回归方式?其分拆上市后公司的经营业绩表现是否如预期般出彩?企业私有化及分拆上市行为是否产生了正向效应?其操作手段对其他有同样需求的企业是否有可复制性?解答如上问题进而为准备寻求回归上市的中概股企业提供案例参考。本文的研究内容主要分为:首先对海内外相关文献进行综述并对本文所涵盖的相关概念和理论基础进行详述。然后对公司整个私有化退市-分拆上市行为进行描述,并探究了背后的动因和策略。接着对私有化、分拆上市两大行为的效果进行研究,试图全面的分析企业行为和经济后果之间的联系。最后对案例进行了总结启示,并提出了相关建议及对策。本文主要有以下研究结论:（1）从私有化来看:药明康德私有化行为向市场释放出利好的信号,带给投资者正的财富效应,且提升了融资能力,降低上市成本,集中了股权,有助于企业长远发展;（2）从分拆上市来看:分拆上市使药明康德产生了积极的股票效应,有助于企业实现核心化战略,也有利于提升母公司股东价值;同时分拆之后也存在私有上市维护成本增加,部分财务指标提升不明显,增加企业潜在风险,规模效益变差等劣势,但长期股价分析来说,公司的成长能力还是值得期待的。本文的主要贡献为:药明康德作为第一只成功以分拆回归方式登录A股市场的中概股公司,其回归中国资本市场的时机与资本市场走势惊人切合,成为大众眼中成功实践资本运营的模范象征。本文对药明康德私有化回归、分拆上市整个案例进行研究,为相关企业提供了典型的实践支撑同时,也为完善国内研究提供了实际的案例参考。
何杨玥[3]（2020）在《中概股私有化回归A股的动因、路径与经济后果研究 ——以药明康德为例》文中指出近年来,由于频繁遭遇国外一些研究机构的恶意做空、财务造假等因素的影响,在美上市的中概股企业股价和估值均大幅缩水,加之近年来国内大力推进金融市场改革,A股市场回暖,美国资本市场掀起了一股中概股企业私有化退市的浪潮,中概股企业纷纷走上寻求重回A股市场的道路。在为数不多成功私有化并回归国内资本市场的案例中,药明康德是以IPO形式成功回归A股的首家中概股企业,其参与了2015年的私有化浪潮,并且作为一家独角兽企业备受瞩目,回归方式及路径具有较高的研究价值。药明康德不仅为国内投资者提供优质标的资产,同时还在借壳回归方式遇冷时另辟蹊径,以“一拆三”的创新回归方式,顺利完成私有化退市及A股再上市,借助于IPO绿色通道仅50天完成过会,为中概股回归道路的多样性带来更多可能。本文在已有研究基础上,以药明康德为例,深入分析中概股企业选择私有化回归A股的动因、路径选择及其经济后果,对其回归路径的过程和特点进行总结,以增强案例研究结论的完整性和可信性。本文首先简要介绍论文的研究背景和意义,研究思路等。再对中概股相关概念与理论进行阐述,分析中概股境外上市及退市的动因及现状,然后叙述了中概股企业私有化退市、再上市的可选择路径。在此基础上,本文对研究对象药明康德进行了深入的案例分析,通过对药明康德所处市场环境、政治环境、文化环境等方面因素进行分析,得出其回归国内资本市场的动因。重点探究了药明康德回归境内资本市场的路径规划,分析其“一拆三”IPO上市战略选择的原因及优势。接着分析了药明康德私有化退市回归造成的市场反应与财务效应,运用事件研究法、财务指标分析法对其累计超额收益率、股价、市盈率以及财务业绩进行探究。最后总结研究结论,分别从企业、监管以及资本市场投资者层面提出针对性建议,以期为其他在境外准备回归的中国企业提供有益的借鉴。本文的研究结论对于完善资本市场监督、促进国内金融改革及经济发展也具有重要参考价值。
朱榕[4]（2020）在《药明康德回归A股动因及效果研究》文中指出国内上市和审核条件在过去很长一段时间内十分严格,这就使得部分成长性很好的企业无法达到国内上市的条件,于是选择远赴海外其他国家上市,这些企业被叫做中概股企业。大部分中概股企业赴海外挂牌后的发展历程跌宕起伏,从最初的被投资市场看轻,到中期的快速发展,最后又出现中概股危机,从而掀起了其退市和私有化的浪潮。值得关注的是,中概股回归的道路十分坎坷,如果要回归,就需要通过私有化渠道,而借壳回归需要大量资金,另一方面通过IPO方式回归,一般企业无法接受时间长、审核门槛高这两个条件。药明康德作为第一只通过IPO回归我国A股市场的股票,对其回归路径,动因和带来的效应进行分析可以其他想要回归的中概股企业提供一些参考。本文选取第一个以IPO方式回归的企业药明康德为案例研究对象,运用案例研究法,文献研究法和事件研究法对药明康德回归的动因及效果进行研究,对药明康德的财务绩效,市场绩效和公司治理进行了分析。本文首先介绍了研究背景及意义,梳理了文献资料以及框架,介绍了研究内容与方法。其次阐述了中概股的概念、回归模式以及相关理论基础。再次通过对案例公司的背景、公司简介、回归模式、过程和回归动因的介绍详尽阐述药明康德此次的回归事件。第四部分是药明康德回归A股所带来的效应分析,主要从财务绩效、市场绩效、股权结构、公司规模这几个方面的指标来衡量。最后是本文的研究结论和建议,以中概股企业,监管层和投资者三个不同的视角给出提示。研究发现,药明康德在IPO回归A股之前,对主营业务进行了拆分,并剔除了不良资产和业务,从而达到了改善企业财务和经营状况的效果,并且提高了市场绩效、和股东财富,扩大了公司规模,股权结构也更加集中。同时关联交易的减少增强了营业收入的质量,降低了股东权益被侵害风险,而从长期来看需要注意营运能力和投资活动方面,总的来说药明康德的回归是比较成功的。所以,通过对药明康德回归案例的分析结论,提出了以下四点启示:中概股应端正回归动机,选择恰当的回归模式;监管层方需适时稳步推进核准制向注册制改革,为中概股的回归提供便捷的通道,同时更要推进回归路径的多元化;而对投资者而言应时刻保持理性,切勿跟风。
全佳瑛[5]（2020）在《中概股分拆回归的路径及经济后果分析 ——以药明康德为例》文中认为我国股票市场自20世纪90年代形成以来迄今仍采用核准制,这种制度审查较严上市所需时间长成本高,企业很难实现A股上市融资,于是将目光投向相对容易上市的境外资本市场,成为中概股企业。中概股上市后曾一度具有良好的市场表现,但在多种原因导致的做空危机下,行情持续走低,而我国21世纪以来经济持续稳健发展,国家规划新经济战略的同时,股民对互联网等新兴经济模式的认知能力也有所提升,国内市场的前景对中概股吸引力日渐增强。随着政策等有利因素越来越多,中概股企业纷纷寻求有效路径,积极回归国内A股市场。2015年,分众传媒选取借壳上市路径回归A股,创下中概股回归第一股的记录;药明康德2018年成功回归A股,成为分拆回归首例。本文对药明康德分拆回归的路径和经济后果进行研究,阐明分拆回归路径的程序,分析回归的动因,为何选取分拆回归路径以及该路径的优势、创新点和适用性,并对回归后的药明康德发展状况、市场表现和经营业绩进行系统分析,与其前身和同行业平均水平进行对比,评价其回归效果。本文通过对药明康德分拆回归的路径及其经济后果的研究得出以下结论:以药明康德为代表的分拆回归路径具有降低信息不对称性引起的企业估值过低风险、有助于企业专注发展其核心业务、规避VIE结构拆除,加快回归速度等优势;在有关回归A股市场的路径选择问题上,本文通过对比借壳上市、整体IPO和分拆回归这三种路径的优劣,认为符合条件的情况下选择分拆回归路径更具有高效性和稳妥性;分拆回归后的药明康德估值提高、财务风险降低、盈利能力增强且具有良好的发展潜力。最后根据研究过程与结论分别对监管部门和后续想要回归的中概股企业提出相关建议。
杨彦伟[6]（2019）在《奇虎360回归A股的动因及绩效分析》文中研究说明目前国内经济在经历了四十年的高速增长期后,经济总量已经稳居世界第二,创造了世界经济史上的奇迹。与此同时国内资本市场也随着经济体制改革的不断深入而日趋完善,已经逐步进入了发展的快车道。我们犹记得本世纪初之时,大量的国内优秀企业还非常青睐海外上市,这侧面反应了彼时市场时机和环境是西方市场优于国内市场。但是在如今国内资本市场日趋繁荣的大环境下,许多早期由于企业融资需求在海外资本市场上市的企业在思考未来发展的总体战略时,已经把主要方向放回了国内,逐步开始私有化退市并且转板到国内主板上市。这其中一个不能忽视的原因是中概股近些年在海外市场的发展相当滞后,又恰逢浑水和香橼的频繁做空致使中概股遭遇信任危机;另外一个原因是导致中美贸易摩擦的贸易失衡问题已经成为新兴经济体和老牌贸易强国不可调和的矛盾,这种矛盾一定程度上影响了部分在美中概股。如今西方资本市场普遍不看好中国概念股,市场反应机制导致此类型股票市盈率偏低。因此自2015年开始,中概股开始掀起新一轮回归潮,当年就有32家中概股宣布私有化方案,说明此时市场时机已经发生逆转,对企业的战略发展而言意味着境内资本市场环境已经开始优于境外。但是对于中概股来说,私有化并非终点,登陆A股才是其最终目标。本文选取了奇虎360回归A股这一具体的案例进行分析,文章是基于市场时机理论来剖析案例并进行系统分析。通过对文献的阅读可以发现企业的融资择时行为目前是学术界广为关注的研究话题,然而已有的研究大多关注企业在单一资本市场上的资本结构调整,较少去结合多资本市场对公司上市融资的动因和绩效进行系统研究。因此奇虎360借壳回归案例的研究为上市公司在多个资本市场实施资本运营提供参考依据。研究方法上采用案例研究法、财务指标分析法以及EVA价值模型对奇虎360回归A股的整个过程进行梳理,分析企业回归A股的动因和上市后的总体绩效表现,并指出其借壳路径可以为中概股企业示范不同类型的回归方式。最后从案例中探究中美资本市场的差异对于导致中概股赴美上市及部分企业私有化回归起到哪些诱因、类似的企业选择回归A股的动因、政策以及监管部门怎么才能改进目前的窘境、并结合最新的资本市场监管法规以及行业政策为监管层、中概股企业和中小投资者提供建议。本文通过案例研究分析得出以下结论:奇虎360回归动因主要体现在美股市场维持上市的较高成本因素与成功回归A股的巨额收益间的考量;此次回归事件从短期市场指标到长期的会计指标和市场风险分析都存在较为显着的正向绩效;充分说明企业的管理层在市场择机的关键位置不仅为股东带来巨额收益,而且能够顺应国家战略和市场政策,把握住了国内互联网企业高速发展的黄金契机。但是本文在横向对比其他已回归中概股后发现,基于它们股价的短期市值大幅缩水的变现,此前的分众传媒和巨人网络的回归可能存在企业控制人具有套利动机诱发的回归行为,因此监管部门严格筛选,避免“借壳”成为中概股的套利工具,A股要吸收那些符合国家总体产业发展方向且真正创造价值的成熟企业回归上市。
沈佳烨[7]（2019）在《中概股回归动因、路径及绩效分析 ——基于药明康德分拆上市的研究》文中提出由于受企业自身融资需求以及美国资本市场上市门槛低、审核周期短、发行难度小等因素的影响,自1992年起我国部分优质国有企业开始赴美上市,随后又有大批互联网企业选择在美国上市。但是,在美中概股曾掀起了两次私有化退市浪潮:第一次是在2011年受在美中概股集体遭遇做空危机的影响,第二次是在2015年受国内资本市场持续上涨行情、中美资本市场估值差异以及国内支持性政策出台等因素的影响。据不完全统计,自2011年以来已有超过70家中概股从美国资本市场私有化退市。“Public-Private-Public”（简称“PPP”）策略是中概股普遍采用的私有化回归模式,因此大部分中概股在完成私有化退市后的下一步目标是寻求在国内资本市场重新上市。借壳上市是前几年中概股回归常用的路径,分众传媒、巨人网络、完美世界等中概股均通过借壳方式顺利回归国内A股市场。2016年5月,中国证监会暂缓中概股通过IPO、并购重组方式回归A股,使得中概股的回归之路受阻。而在现阶段,在资本市场支持“四新经济”的背景下,奇虎360借壳江南嘉捷于2017年12月29日顺利过会,药明康德IPO于2018年3月27日快速过会,2018年下半年,迈瑞医疗、宇信科技和明阳智能IPO也陆续顺利过会,又为中概股回归国内资本市场提供了新的契机。药明康德是2015年中概股私有化浪潮中的一员,也是中概股以IPO形式成功回归A股的首例,并开创了境外上市公司分拆子公司在新三板挂牌的先例,其回归路径具有较强的研究价值。因此,本文选取以“一拆三”形式成功回归A股的药明康德作为研究案例,结合其自身回归的目的、回归的能力以及所处的宏观环境、行业情况、外部监管环境探讨其路径选择的内部与外部动因,分析其分拆回归的过程及创新之处,识别回归过程中所面临的风险及采取的防范措施,并对回归后的市场表现及财务绩效展开研究,还着重分析分拆上市这种新型回归路径的优缺点、适用条件以及推广价值。本文发现,药明康德在回归A股主板后连拉了16个涨停板,公司估值也随之提升,并在2018年创造了良好的财务业绩;自合全药业在新三板挂牌以来,其二级市场的交易比较活跃,公司估值也在持续上升;药明生物在香港联交所上市以来市场表现良好,股票价格持续波动上涨,经营业绩也保持较快增长;与此同时,药明康德回归A股主板的事件对其子公司以及所处的医疗保健行业均有正向的溢出效应。为引导优质中概股回归、促进我国资本市场改革,本文针对采取“PPP”策略、寻求回归国内资本市场的中概股和监管机构分别提出了政策建议。针对中概股,本文建议在选择回归路径时需结合公司自身特点以及外部市场情况,并建议在申请IPO时确定合理的募资规模和发行价格;针对监管机构,本文建议适时稳步推进核准制向注册制改革,健全多层次资本市场体系,并推进中概股回归路径的多元化。
周欣颖[8]（2018）在《基于退市制度的HK公司盈余管理行为分析》文中提出我国上市公司退市制度的安排,对增强市场竞争力、保证股票市场稳定发展,起着至关重要的作用。然而,由于我国的退市制度建立时间较短、发展不够成熟,加上我国股票市场上“壳资源”的稀缺,许多上市亏损公司利用制度本身存在的缺陷和盈余管理的隐蔽性在实务中操纵利润,通过各种手段防亏扭亏来规避退市,劣质公司该退不退,大大损害了债权人、投资者乃至社会公众的利益,严重影响了我国的资本市场的正常交易秩序。尤其是HK公司在2013年2月-2018年4月短短五年时间内,股票简称经历了六次变更,在被ST以及*ST后多次成功脱帽。而事实上,HK公司在2004年起已连续亏损13年。如此连年亏损的公司还能像变戏法一样,一次次“起死回生”,继续在股票市场上苟延残喘,触动了广大投资者的神经,也引起了社会的强烈关注。笔者在对比了中外退市制度的基础上,以HK公司的盈余管理行为为切入点,深入剖析了其盈余管理的动机、手段及后果,并提出了防范与抑制的相关建议。本文首先对HK公司的盈余管理这一行为动机展开探讨。通过对HK公司案例背景的剖析,总结其盈余管理的动机分别为:保壳动机、高管报酬契约动机、政治成本动机。其次,进一步研究HK公司运用了哪些手段进行盈余管理。通过分析HK公司2013年-2017年的年报,可以发现其盈余管理的主要手段有:出售劣质业务资产、转让股权、关联债务债权往来、利用政府补助。最后,基于退市标准对HK公司盈余管理的后果进行了深入分析。对于财务指标的分析,从盈利能力、偿债能力、营运能力三个传统角度并细分了 12个指标分析公司的财务状况;对于市场反应的分析,则是分别从股价、长期股东财富以及中小投资者利益这三方面做了细致研究。对此,本文从规范股票市场正常发展、保护投资者利益的角度出发,对抑制上市亏损公司盈余管理行为从公司、投资者、退市制度三个视角提出了相应的建议,以期促使上市亏损公司能够从根本上改善自身经营,也希望可以为中小投资者的投资行为带来参考价值,同时从国外成熟的退市制度中借鉴成功经验来改善中国资本市场的发展。
向诗瑶[9]（2018）在《负利率对我国上市商业银行盈利能力的影响研究》文中研究指明负利率是指实际负利率,也就是说通货膨胀率高过银行存款利率,此时银行存款利率虽然为正,但由于物价指数（CPI）快速攀升,最终导致银行存款利率实际为负的情况。自1992年10月以来,我国共出现过6次负利率,负利率时段占到42.67%,负利率已成为我国经济中的常态。作为资金的价格,利率的变动必然会对金融市场的稳定与安全产生巨大影响,从而影响到整个国民经济体系。对整个金融市场而言,我国商业银行是其中不可或缺的组成部分,在负利率时代如何继续保持商业银行盈利水平的稳步提升至关重要。因此,研究负利率是如何影响我国上市商业银行的盈利能力是一个具有较强理论意义和现实意义的课题。本文首先从负利率近三十年的历程入手,深入剖析了负利率从三个方面对我国上市商业银行盈利能力产生影响的作用机理,然后归纳总结出我国上市商业银行盈利能力受其影响的现状。接着本文以国内14家上市商业银行为分析对象,选取了 2007年第2季度—2018年第1季度共44个季度数据,运用面板数据回归分析法进行实证研究,并且也对比探讨了负利率对不同种类上市商业银行的影响。结果表明,负利率对我国上市商业银行盈利能力有显着的正向影响,实证结果支持了负利率时期的经济特征中银行业向好状态的现实状况。另外,净利差、非利息收入占比、非银行社会融资占比、资本充足率与银行盈利能力成正比;国内生产总值增长率、银行资产规模、成本收入比、不良贷款率与银行盈利能力成反比,基本符合理论预期。最后,文章根据实证结果与理论分析提出了对上市商业银行整体提高盈利能了的三条政策建议:改进银行存贷业务盈利水平;提升中间业务创新能力以及建立有效的风险控制机制,以此实现商业银行的可持续发展,同时,本文还根据不同类型商业银行的实证研究结果提出了各自侧重点不同的政策建议,以期各上市商业银行因时制宜地规划自身的发展之路。
黄飞颖[10]（2017）在《上市公司定向增发与利益输送问题案例分析 ——以盛屯矿业为例》文中认为2004年1月31日,国务院提出的股权分置问题引起了资本市场的关注,因此定向增发开始逐渐进入证券市场,加上其具有发行流程简单、没有盈利要求的特点,迅速受到上市公司的热捧。与国外相比,我国的定向增发起步较晚,在法律法规和监管方面还存在不少问题,大股东在定向增发中进行利益输送的行为不容忽视。现阶段已有较多的学者探讨了定向增发与利益输送的问题,研究的主题包括定向增发的折价发行、公告效应,定向增发背后的利益输送问题以及定向增发中的盈余管理等。但是与其他国家相比,我国的定向增发出现的时间较晚,因此国内有关于定向增发与利益输送的研究还有待完善,值得进一步的研究。本文通过理论分析与案例分析相结合的方式来探究大股东定向增发的利益输送动机,利益输送的具体行为表现,利益输送为什么能够逃避监管最终得以形成,以及利益输送给公司的股价和经营业绩带来的影响,最后得出结论并提出一些政策建议。文章共有5部分,基本内容如下。第一章为引言。本章首先介绍了研究背景和意义,接着回顾了国内外有关定向增发与利益输送的文献,总结了目前研究的启示和不足,梳理了研究思路和方法,最后整体概括了文章的研究内容并绘制了逻辑框架图。第二章为定向增发与利益输送的理论概述。本章简要介绍了定向增发的内涵与特点,并对定向增发中的利益输送下了定义,其次阐述了利益输送的原因和常见的利益输送途径,最后介绍了本文中涉及到的四个理论解释。第三章为定向增发及利益输送的实施过程。本章首先介绍了盛屯矿业的基本情况与行业背景,对公司的四次定向增发方案及实施过程做了介绍。接着分析了盛屯矿业定向增发中利益输送的行为表现,发现盛屯矿业通过选择合适定价基准日谋取较低的发行价、大股东定向增发后减持套现、新增股东股权质押后向控股股东放贷、控股股东注入高价资产的途径进行利益输送。第四章为案例分析。本章对大股东在定向增发前的利益输送动机和利益输送形成的原因进行了分析,由于利益输送情况的存在,导致盛屯矿业在定向增发后出现短期负公告效应,而且高价注入的不良资产损害了上市公司的长期经营业绩。第五章为结论和建议。本文通过盛况矿业定向增发的案例分析发现,盛屯矿业大股东存在利益输送的行为,并且带来了不良的经济后果。最后提出了以下五个政策建议:第一,完善定向增发定价机制;第二,加强发行监管,增强相关信息披露;第三,规范资产评估增值行为;第四,建立中小投资者利益保护机制;第五,积极倡导机构投资者参与定向增发。本文对定向增发与利益输送的研究有一定的启示作用,贡献主要在于理论分析了定向增发中的利益输送最终得以形成的原因以及常见的利益输送手段,通过盛屯矿业多次定向增发的典型案例分析了值得投资者注意的一些利益输送的行为表现,提醒中小股东应该对上市公司定向增发后的公告多加留意,以防大股东转移上市公司的资源向自身输送利益,使中小股东更好地识别定向增发过程中的投资风险。
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.3 文献综述 |
| 1.3.1 国外定向增发文献综述 |
| 1.3.2 国内定向增发文献综述 |
| 1.3.3 银行财务绩效评价国外文献综述 |
| 1.3.4 银行财务绩效评价国内文献综述 |
| 1.3.5 文献述评 |
| 1.4 研究方案 |
| 1.4.1 研究目标 |
| 1.4.2 研究内容 |
| 1.4.3 研究思路 |
| 1.4.4 研究方法 |
| 第二章 定向增发相关概述 |
| 2.1 定向增发基本概念 |
| 2.2 定向增发基本流程 |
| 2.3 国内定向增发业务发展历程 |
| 2.4 定向增发对企业业绩的影响 |
| 2.4.1 利益相关者 |
| 2.4.2 定向增发对企业业绩影响的相关理论 |
| 第三章 浦发银行定向增发概况 |
| 3.1 我国上市商业银行定向增发情况 |
| 3.2 浦发银行业务概况 |
| 3.3 浦发银行定增前经营状况 |
| 3.4 浦发银行定向增发方案与过程 |
| 3.4.1 浦发银行定向增发方案 |
| 3.4.2 浦发银行定向增发过程 |
| 3.5 浦发银行定向增发前后企业相关情况 |
| 3.5.1 浦发银行定向增发前后前10 名股东变动情况 |
| 3.5.2 浦发银行定向增发前后股本结构变化 |
| 第四章 浦发银行定向增发动因分析 |
| 4.1 银行业再融资情况分析 |
| 4.1.1 债权融资 |
| 4.1.2 股权融资 |
| 4.2 浦发银行定向增发外因分析 |
| 4.2.1 银行业同业竞争状况分析 |
| 4.2.2 银行业监管状况分析 |
| 4.3 浦发银行定向增发内因分析 |
| 4.3.1 浦发银行再融资必要性分析 |
| 4.3.2 浦发银行再融资方式选择分析 |
| 第五章 浦发银行定向增发的市场反应分析 |
| 5.1 定向增发预案公告后的市场反应 |
| 5.2 定向增发实施情况公告后的市场反应 |
| 5.3 定向增发的长期市场反应 |
| 第六章 浦发银行定向增发经营绩效分析 |
| 6.1 营运能力分析 |
| 6.2 盈利能力分析 |
| 6.3 偿债能力分析 |
| 6.4 成长能力分析 |
| 第七章 结论与建议 |
| 7.1 研究总结 |
| 7.1.1 浦发银行定向增发动因分析结论 |
| 7.1.2 浦发银行定向增发市场反应分析结论 |
| 7.1.3 浦发银行定向增发经营绩效结论 |
| 7.2 建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 作者简介 |
| 导师评阅表 |
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景及研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究框架及方法 |
| 1.2.1 研究框架 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 文献综述 |
| 1.3.1 关于上市公司私有化文献回顾 |
| 1.3.2 关于私有化产生的经济后果文献回顾 |
| 1.3.3 关于企业分拆上市文献回顾 |
| 1.3.4 关于分拆上市产生的经济后果文献回顾 |
| 1.3.5 文献述评 |
| 1.4 本文的创新点 |
| 2 相关概念和理论基础 |
| 2.1 私有化回归相关概念 |
| 2.1.1 私有化概念界定 |
| 2.1.2 私有化回归“PPP”模式 |
| 2.2 分拆上市相关概念 |
| 2.2.1 分拆上市概念界定 |
| 2.2.2 分拆方式 |
| 2.2.3 上市方式 |
| 2.3 理论基础 |
| 2.3.1 估值理论 |
| 2.3.2 股权融资理论 |
| 2.3.3 管理层收购理论 |
| 2.3.4 企业价值创造理论 |
| 3 案例介绍 |
| 3.1 市场时机与CRO行业概况 |
| 3.2 案例主体介绍 |
| 3.2.1 母公司药明康德 |
| 3.2.2 子公司和全药业 |
| 3.2.3 子公司药明生物 |
| 3.3 私有化回归及分拆上市历程 |
| 4 案例行为研究 |
| 4.1 药明康德私有化回归动因 |
| 4.1.1 降低上市成本 |
| 4.1.2 公司战略需要 |
| 4.1.3 提高市场估值 |
| 4.1.4 国内政策导向 |
| 4.2 药明康德分拆策略分析 |
| 4.2.1 基于分拆需求 |
| 4.2.2 基于分拆条件 |
| 4.2.3 基于分拆战略 |
| 4.3 药明康德分拆上市路径对比 |
| 4.3.1 合全药业挂牌新三板 |
| 4.3.2 药明生物登录港股 |
| 4.3.3 药明康德回归A股 |
| 5 私有化回归及分拆上市的经济后果探究 |
| 5.1 药明康德实施私有化经济后果研究 |
| 5.1.1 基于市场效应分析 |
| 5.1.2 基于融资能力分析 |
| 5.2 药明康德分拆上市经济后果研究 |
| 5.2.1 分拆后发展状况概述 |
| 5.2.2 基于股票价值的分析 |
| 5.2.3 基于财务数据的分析 |
| 5.3 研究结论 |
| 5.3.1 积极影响 |
| 5.3.2 消极影响 |
| 6 相关建议及对策 |
| 6.1 企业视角 |
| 6.1.1 审视企业价值与市场时机 |
| 6.1.2 防范回归风险与制定战略 |
| 6.1.3 做好企业规划实现良性发展 |
| 6.2 监管机构视角 |
| 6.2.1 推进核准制向注册制改革 |
| 6.2.2 建立健全多层次资本市场体系 |
| 6.3 投资者视角 |
| 7 启示、不足与展望 |
| 7.1 案例启示 |
| 7.2 研究不足与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外文献综述 |
| 1.2.1 私有化退市研究 |
| 1.2.2 中概股私有化回归动因研究 |
| 1.2.3 中概股退市后再上市方式的研究 |
| 1.2.4 关于分拆上市的研究 |
| 1.2.5 文献综述 |
| 1.3 研究思路与研究方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 本文可能的创新和不足之处 |
| 1.4.1 可能的创新之处 |
| 1.4.2 不足之处 |
| 2 相关概念界定及理论基础 |
| 2.1 相关概念界定 |
| 2.1.1 中概股 |
| 2.1.2 VIE结构 |
| 2.1.3 私有化 |
| 2.1.4 分拆上市 |
| 2.2 相关理论基础 |
| 2.2.1 价值低估理论 |
| 2.2.2 规避管制理论 |
| 2.2.3 市场分割理论 |
| 2.2.4 熟悉偏好理论 |
| 2.2.5 融资效应理论 |
| 3 中概股私有化回归A股现状分析 |
| 3.1 中概股现状分析 |
| 3.1.1 中概股境外上市及退市动因 |
| 3.1.2 中概股市场现状分析 |
| 3.1.3 中概股私有化回归现状 |
| 3.2 中概股私有化回归A股路径 |
| 3.2.1 中概股私有化可选择路径 |
| 3.2.2 中概股回归A股可选择路径 |
| 4 药明康德私有化回归A股的动因与路径分析 |
| 4.1 药明康德公司概况 |
| 4.1.1 案例主体简介及发展历程 |
| 4.1.2 经营概况 |
| 4.2 药明康德私有化回归动因分析 |
| 4.2.1 企业战略调整的需要 |
| 4.2.2 企业价值被低估 |
| 4.2.3 中美投资者观念差异 |
| 4.2.4 国内资本市场的吸引 |
| 4.2.5 国内政策环境的支持 |
| 4.3 药明康德私有化回归A股的路径分析 |
| 4.3.1 药明康德私有化退市路径分析 |
| 4.3.2 药明康德再上市路径分析 |
| 4.3.3 药明康德分拆上市回归的原因 |
| 5 药明康德私有化回归A股的经济后果分析 |
| 5.1 药明康德私有化回归的市场效应 |
| 5.1.1 私有化公告前后累计超额收益率的变动 |
| 5.1.2 私有化公告发出至退市的市场反应 |
| 5.1.3 IPO上市后的市场反应 |
| 5.2 药明康德回归前后的财务业绩比较分析 |
| 5.2.1 盈利能力分析 |
| 5.2.2 偿债能力分析 |
| 5.2.3 营运能力分析 |
| 5.2.4 成长能力分析 |
| 6 结论及建议 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 案例启示与建议 |
| 6.2.1 企业层面 |
| 6.2.2 监管层面 |
| 6.2.3 资本市场投资者层面 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述及述评 |
| 1.2.1 国外文献综述 |
| 1.2.2 国内文献综述 |
| 1.2.3 文献述评 |
| 1.3 研究内容与框架 |
| 1.4 研究方法 |
| 1.4.1 案例研究法 |
| 1.4.2 事件研究法 |
| 1.4.3 财务指标法 |
| 1.4.4 文献研究法 |
| 1.5 研究不足与创新 |
| 第二章 概念界定与理论基础 |
| 2.1 概念界定 |
| 2.1.1 中国概念股 |
| 2.1.2 中国概念股回归 |
| 2.2 中概股回归模式及对比 |
| 2.2.1 借壳回归 |
| 2.2.2 分拆回归 |
| 2.2.3 IPO回归 |
| 2.2.4 三种模式对比及分析 |
| 2.3 理论基础 |
| 2.3.1 价值重估理论 |
| 2.3.2 信息不对称理论 |
| 2.3.3 信号传递理论 |
| 第三章 药明康德回归A股案例介绍 |
| 3.1 药明康德公司简介 |
| 3.2 药明康德回归A股背景介绍 |
| 3.3 药明康德回归动因 |
| 3.3.1 面对做空危机,企业价值被低估 |
| 3.3.2 投资者不看好,企业战略需要 |
| 3.3.3 政府政策支持,为回归铺平道路 |
| 3.4 药明康德具体回归过程 |
| 3.4.1 挂牌新三板,剥离资产 |
| 3.4.2 拆除红筹架构 |
| 3.4.3 香港主板上市 |
| 3.4.4 A股 IPO |
| 第四章 药明康德回归A股效果分析 |
| 4.1 药明康德回归A股财务绩效分析 |
| 4.1.1 盈利能力分析 |
| 4.1.2 营运能力分析 |
| 4.1.3 偿债能力分析 |
| 4.1.4 发展能力分析 |
| 4.2 药明康德回归A股市场绩效分析 |
| 4.2.1 事件研究法概述 |
| 4.2.2 模型设计与计算 |
| 4.3 药明康德回归A股公司治理分析 |
| 4.3.1 股权结构分析 |
| 4.3.2 公司规模分析 |
| 第五章 研究结论与启示 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.1.1 提升了财务绩效,改善了部分财务状况 |
| 5.1.2 提升了市场绩效,股东财富增加 |
| 5.1.3 股权结构有所增强,企业规模扩大 |
| 5.1.4 部分财务指标并不稳定,需要重点关注 |
| 5.2 研究建议 |
| 5.2.1 改善部分不佳财务问题,尽量控制不稳定因素 |
| 5.2.2 注意投资活动和风险,保持谨慎性 |
| 5.2.3 在回归后,要对市场和投资负责 |
| 5.3 研究启示 |
| 5.3.1 对中概股而言 |
| 5.3.2 对监管层而言 |
| 5.3.3 对投资者而言 |
| 5.4 研究展望与不足 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 作者简介 |
| 附件 |
| 中文摘要 |
| 英文摘要 |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究思路与研究方法 |
| 1.2.1 研究思路 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.2.3 基本框架 |
| 1.2.4 创新点与不足点 |
| 2 文献综述 |
| 2.1 国内外关于中概股回归的文献综述 |
| 2.1.1 中概股私有化回A动因 |
| 2.1.2 中概股回归路径 |
| 2.1.3 中概股回归的经济后果 |
| 2.2 国内外关于分拆上市的文献综述 |
| 2.2.1 分拆上市的概念 |
| 2.2.2 分拆上市动因 |
| 2.2.3 分拆上市的经济后果 |
| 2.3 文献评述 |
| 3 理论基础 |
| 3.1 价值评估理论 |
| 3.2 信息不对称理论 |
| 3.3 核心化战略假说 |
| 3.4 管理层激励假说 |
| 3.5 理论分析框架 |
| 4 药明康德分拆回归路径 |
| 4.1 公司简介 |
| 4.2 公司分拆回归具体路径 |
| 4.2.1 分拆合全药业至新三板 |
| 4.2.2 药明康德私有化退市 |
| 4.2.3 剥离药明生物赴港IPO |
| 4.2.4 药明康德IPO登陆A股市场 |
| 5 分拆回归路径分析 |
| 5.1 药明康德回归动因 |
| 5.1.1 中概股出现信任危机 |
| 5.1.2 中美投资者的观念差异 |
| 5.1.3 相关政策的支持 |
| 5.1.4 国内外市场估值差异 |
| 5.2 分拆回归路径选择分析 |
| 5.2.1 中概股回归路径对比 |
| 5.2.2 选择分拆回归路径的优势 |
| 5.3 分拆回归路径的创新点 |
| 5.3.1 剥离副业聚焦主业 |
| 5.3.2 未涉及VIE结构拆除 |
| 5.3.3 为药明康德私有化及回归A股提供融资 |
| 5.3.4 主板IPO折价募集资金 |
| 5.4 分拆回归路径的适用性 |
| 5.4.1 属于“四新经济”行业 |
| 5.4.2 集团业务多元化 |
| 5.4.3 股权相对集中 |
| 6 回归后的经济后果 |
| 6.1 发展方向分析 |
| 6.2 市场反应分析 |
| 6.2.1 股价与市盈率 |
| 6.2.2 企业市值 |
| 6.3 经营业绩分析 |
| 6.3.1 营运能力分析 |
| 6.3.2 偿债能力分析 |
| 6.3.3 盈利能力分析 |
| 6.3.4 发展能力分析 |
| 7 研究结论及建议 |
| 7.1 研究结论 |
| 7.2 建议 |
| 7.2.1 对监管部门的建议 |
| 7.2.2 对中概股企业的建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景及研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容和研究方法 |
| 1.2.1 研究内容 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 本文的创新点 |
| 1.4 文献综述 |
| 1.4.1 国内外关于中概股私有化的研究 |
| 1.4.2 国内外关于借壳上市的研究 |
| 1.4.3 企业借壳上市绩效研究 |
| 1.4.4 文献评述 |
| 2 概念界定和理论基础 |
| 2.1 概念界定 |
| 2.1.1 中国概念股 |
| 2.1.2 上市公司私有化 |
| 2.1.3 中概股回归上市 |
| 2.1.4 壳资源与壳公司 |
| 2.1.5 借壳上市 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 市场时机理论 |
| 2.2.2 市场分割理论 |
| 2.2.3 信息与信号理论 |
| 2.2.4 双层股权结构理论 |
| 2.3 绩效分析方法 |
| 2.3.1 事件研究法 |
| 2.3.2 财务指标分析法 |
| 2.3.3 EVA分析法 |
| 3 案例介绍 |
| 3.1 奇虎360公司简介 |
| 3.1.1 公司基本情况介绍 |
| 3.1.2 公司股权结构介绍 |
| 3.2 奇虎360私有化回归A股历程 |
| 3.2.1 私有化退市历程 |
| 3.2.2 拆除VIE架构 |
| 3.2.3 借壳上市事件的过程及路径 |
| 4 回归A股动因研究 |
| 4.1 奇虎360私有化回归动因分析 |
| 4.1.1 维持在美股上市的综合成本过高 |
| 4.1.2 公司市值在美股长期被低估 |
| 4.1.3 国内投资者更青睐互联网公司 |
| 4.1.4 在美股募集的资金流难以满足企业发展需求 |
| 4.1.5 奇虎360管理层的自利行为驱动 |
| 4.1.6 国内证券市场体系逐渐完善 |
| 4.1.7 政府产业政策的扶持 |
| 4.2 奇虎360采用借壳重组动因分析 |
| 4.2.1 借壳重组门槛低且耗时少 |
| 4.2.2 交易模式更符合公司的利益 |
| 4.2.3 提高上市公司质量,保护中小投资者权益 |
| 5 回归A股的市场风险及绩效分析 |
| 5.1 市场风险分析 |
| 5.1.1 股价大幅波动的风险 |
| 5.1.2 对赌协议无法实现的风险 |
| 5.2 长期绩效分析 |
| 5.2.1 盈利能力分析 |
| 5.2.2 偿债能力分析 |
| 5.2.3 营运能力分析 |
| 5.3 短期市场效应分析 |
| 5.3.1 确定事件的窗口期和纯净期 |
| 5.3.2 构建适宜的市场模型 |
| 5.3.3 研究超额收益率和累计超额收益率 |
| 5.3.4 回归前后股票估值对比 |
| 5.4 EVA分析 |
| 5.5 借壳回归与绩效改善之间的内在逻辑关系分析 |
| 5.5.1 利用资金流改善其财务状况 |
| 5.5.2 信号效应导致其股价逆市走高 |
| 6 结论与建议 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 启示与建议 |
| 6.2.1 奇虎360成功回归的启示 |
| 6.2.2 对监管者的建议 |
| 6.3 研究不足和展望 |
| 6.3.1 研究不足 |
| 6.3.2 展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 摘要 |
| abstract |
| 1 导论 |
| 1.1 选题背景和研究意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 关于上市公司私有化动因研究 |
| 1.2.2 关于中概股回归国内资本市场路径及绩效研究 |
| 1.2.3 关于分拆上市动机及绩效研究 |
| 1.2.4 现有文献述评 |
| 1.3 研究内容和研究方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 2 中概股回归国内资本市场概述 |
| 2.1 相关概念及其界定 |
| 2.1.1 “PPP”策略 |
| 2.1.2 中概股私有化 |
| 2.1.3 中概股回归 |
| 2.1.4 私有化与回归的关系 |
| 2.1.5 分拆上市 |
| 2.2 分拆上市动因理论 |
| 2.2.1 信息不对称理论 |
| 2.2.2 市场时机理论 |
| 2.2.3 管理效率理论 |
| 2.2.4 核心化战略理论 |
| 2.2.5 融资理论 |
| 2.2.6 管理层激励理论 |
| 2.3 已完成私有化的中概股现状 |
| 3 中概股回归国内资本市场动因分析及路径选择 |
| 3.1 动因分析 |
| 3.1.1 内部因素 |
| 3.1.2 外部因素 |
| 3.2 回归路径选择分析框架 |
| 3.3 可供选择的回归路径 |
| 3.3.1 借壳上市 |
| 3.3.2 IPO整体上市 |
| 3.3.3 新三板挂牌 |
| 3.3.4 分拆上市 |
| 3.3.5 回归路径比较 |
| 4 药明康德回归案例分析 |
| 4.1 基本情况 |
| 4.2 回归动因分析 |
| 4.2.1 内部动因 |
| 4.2.2 外部动因 |
| 4.3 回归路径选择及创新点 |
| 4.3.1 回归路径选择分析框架的运用 |
| 4.3.2 分拆回归过程 |
| 4.3.3 分拆回归路径的创新点 |
| 4.4 回归路径风险及防范措施 |
| 4.4.1 管理成本上升风险 |
| 4.4.2 母公司持股比例被稀释风险 |
| 4.4.3 同业竞争与关联交易风险 |
| 4.5 回归绩效 |
| 4.5.1 上市公司市场表现 |
| 4.5.2 上市公司财务绩效 |
| 4.5.3 药明康德回归对子公司影响 |
| 4.5.4 药明康德回归对所处行业影响 |
| 4.6 分拆回归路径推广价值 |
| 4.6.1 成功的可能性 |
| 4.6.2 可复制性 |
| 5 结论 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 政策建议 |
| 5.2.1 针对中概股 |
| 5.2.2 针对监管机构 |
| 5.3 研究创新 |
| 5.4 研究局限 |
| 参考文献 |
| 附录 |
| 附录1 2011 年以来部分已完成私有化的中概股现状 |
| 攻读学位期间的研究成果 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 选题背景及研究意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外文献综述 |
| 1.2.1 国内外退市制度相关研究现状 |
| 1.2.2 国内外盈余管理行为研究现状 |
| 1.2.3 文献述评 |
| 1.3 本文的研究内容及方法 |
| 1.3.1 本文研究的主要内容 |
| 1.3.2 本文研究方法 |
| 第二章 相关概念界定及理论基础 |
| 2.1 退市制度概述 |
| 2.1.1 退市的概念及类型 |
| 2.1.2 我国退市制度的内容 |
| 2.1.3 我国退市制度的特征 |
| 2.2 国外退市制度介绍及比较分析 |
| 2.2.1 纽约证券交易所退市制度 |
| 2.2.2 纳斯达克退市制度 |
| 2.2.3 东京证券交易所退市制度 |
| 2.2.4 国外证交所退市制度比较分析及启示 |
| 2.3 盈余管理的相关概念与理论 |
| 2.3.1 盈余管理概念界定 |
| 2.3.2 盈余管理理论基础 |
| 第三章 HK公司案例描述 |
| 3.1 HK公司简介 |
| 3.2 HK公司发展现状 |
| 3.3 HK公司案例事件回顾 |
| 第四章 HK公司盈余管理行为分析 |
| 4.1 HK公司盈余管理动机分析 |
| 4.1.1 保壳动机 |
| 4.1.2 高管报酬契约动机 |
| 4.1.3 政治成本动机 |
| 4.2 HK公司盈余管理手段分析 |
| 4.2.1 出售劣质业务资产 |
| 4.2.2 转让股权 |
| 4.2.3 关联债务债权往来 |
| 4.2.4 利用政府补助 |
| 4.3 基于退市标准的HK公司盈余管理后果分析 |
| 4.3.1 HK公司财务指标分析 |
| 4.3.2 HK公司的市场反应 |
| 第五章 HK公司盈余管理案例启示 |
| 5.1 公司视角 |
| 5.1.1 改善公司自身经营 |
| 5.1.2 优化股权结构 |
| 5.1.3 规范信息披露 |
| 5.2 投资者视角 |
| 5.2.1 提高投资者识别“绩差股”能力 |
| 5.2.2 加大对中小投资者利益保护 |
| 5.3 退市制度视角 |
| 5.3.1 完善财务类退市指标 |
| 5.3.2 细化退市标准 |
| 5.3.3 优化退市程序 |
| 5.3.4 加快与注册制相配套 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 负利率相关问题研究综述 |
| 1.2.2 利率与银行盈利能力关系研究综述 |
| 1.2.3 负利率对商业银行盈利能力影响研究综述 |
| 1.2.4 文献总结 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 创新之处 |
| 第2章 负利率对商业银行盈利能力影响的机理分析 |
| 2.1 负利率定义与历程 |
| 2.1.1 负利率定义 |
| 2.1.2 负利率历程 |
| 2.2 负利率对商业银行盈利能力的作用机理 |
| 2.3.1 负利率对我国商业银行的存贷利差的影响 |
| 2.3.2 负利率对我国商业银行业务结构的影响 |
| 2.3.3 负利率对我国商业银行中介地位的影响 |
| 第3章 负利率对商业银行盈利能力影响的实证分析 |
| 3.1 样本选取与数据来源 |
| 3.2 变量的选取与解释 |
| 3.2.1 被解释变量 |
| 3.2.2 解释变量 |
| 3.2.3 控制变量 |
| 3.3 实证模型的构建 |
| 3.4 模型估计与分析 |
| 3.4.1 描述性统计 |
| 3.4.2 计量方法的选取 |
| 3.4.3 实证结果与分析 |
| 3.4.4 三类商业银行实证比较分析 |
| 第4章 负利率时代提高商业银行盈利能力的政策建议 |
| 4.1 改进银行的存贷业务盈利水平 |
| 4.2 提升中间业务创新能力 |
| 4.3 建立有效的风险控制机制 |
| 4.4 根据自身优势规划发展方向 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 附录A 数据 |
| 致谢 |
| 摘要 |
| abstract |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 关于定向增发的研究 |
| 1.2.2 关于利益输送的研究 |
| 1.2.3 关于定向增发中的利益输送的研究 |
| 1.2.4 文献述评 |
| 1.3 研究思路与研究方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 研究内容与本文框架 |
| 1.4.1 研究内容 |
| 1.4.2 本文框架 |
| 2 定向增发与利益输送的理论概述 |
| 2.1 相关概念界定 |
| 2.1.1 定向增发的内涵与特点 |
| 2.1.2 定向增发的发行对象与认购方式 |
| 2.1.3 利益输送的界定 |
| 2.2 定向增发中的利益输送的原因 |
| 2.2.1 上市公司股权过于集中 |
| 2.2.2 定向增发监管措施不到位 |
| 2.2.3 只向特定的对象增发股份 |
| 2.2.4 信息披露制度不健全 |
| 2.3 定向增发中常见的利益输送的方式 |
| 2.3.1 操纵定向增发的发行价格 |
| 2.3.2 定向增发中注入劣质资产 |
| 2.3.3 定向増发中虚增注入资产价值 |
| 2.3.4 定向增发中的套现行为 |
| 2.4 定向增发中的利益输送的理论解释 |
| 2.4.1 委托代理理论 |
| 2.4.2 信息不对称理论 |
| 2.4.3 大股东“掏空”与“支持”理论 |
| 2.4.4“隧道效应”理论 |
| 3 盛屯矿业定向增发及其利益输送的实施过程 |
| 3.1 案例背景 |
| 3.1.1 盛屯矿业的基本情况 |
| 3.1.2 盛屯矿业的股权结构与公司治理结构 |
| 3.1.3 盛屯矿业行业分析 |
| 3.2 盛屯矿业定向增发方案及实施过程 |
| 3.2.1 盛屯矿业定向增发总体方案 |
| 3.2.2 盛屯矿业定向增发实施过程 |
| 3.3 盛屯矿业定向增发的特定对象 |
| 3.3.1 认购方的条件 |
| 3.3.2 认购对象简介 |
| 3.4 盛屯矿业定向增发背后的利益输送行为表现 |
| 3.4.1 选择合适定价基准日谋取较低的发行价 |
| 3.4.2 大股东定向增发后减持套现 |
| 3.4.3 新增股东股权质押后向控股股东放贷 |
| 3.4.4 控股股东注入高价资产 |
| 4 盛屯矿业定向增发背后的利益输送问题案例分析 |
| 4.1 盛屯矿业定向增发背后的利益输送动机分析 |
| 4.1.1 脱离ST板块 |
| 4.1.2 提高控制权比例 |
| 4.1.3 低价增持股份 |
| 4.2 盛屯矿业定向增发背后的利益输送形成的原因分析 |
| 4.2.1 增发价格存在可操作空间 |
| 4.2.2 资产评估存在可操控空间 |
| 4.2.3 信息披露不完善 |
| 4.3 盛屯矿业定向增发背后的利益输送经济后果分析 |
| 4.3.1 增发后公司出现短期负公告效应 |
| 4.3.2 增发后公司的经营业绩下降 |
| 5 案例的结论与政策建议 |
| 5.1 案例的结论 |
| 5.1.1 盛屯矿业定向增发存在向大股东进行利益输送的现象 |
| 5.1.2 盛屯矿业定向增发后出现负公告效应 |
| 5.1.3 利益输送对上市公司的经营业绩造成了不良影响 |
| 5.2 政策建议 |
| 5.2.1 完善定向增发定价机制 |
| 5.2.2 加强发行监管，增强相关信息披露 |
| 5.2.3 规范资产评估增值行为 |
| 5.2.4 建立中小投资者利益保护机制 |
| 5.2.5 积极倡导机构投资者参与定向增发 |
| 参考文献 |
