有柳暗花明之时——近期港美股市及中石化股价走势分析

一、柳暗花明自有时——近期港美股市及中国石化股价走势分析（论文文献综述）

雷立刚^[1]（2014）在《万物枯荣——一个草根股民的沉浮人生》文中进行了进一步梳理题记物质的倾向是湮灭灵魂,而灵魂如何抗拒被湮灭的命运?一颗跳动的心,一个真实的灵魂,在股市与生活的道路上,陷入了怎样一个又一个命中注定般的陷阱——他曾鄙视物质,却反被物质压迫;他曾拒绝平庸,却反被平庸吞噬……而这依然不驯服的灵魂,该如何抵抗被湮

廖佳^[2]（2011）在《非独立策略投资者行为与股市异象研究》文中研究表明长期以来,新古典金融理论一直忽视投资者行为这个要素,假定人是完全理性的,市场是有效的,信息的传递能够迅速反应到价格当中,认为收益是不可预测的,因而不存在长期套利的机会,也不可能通过专业化的投资组合达到打败市场的目的,股票价格服从随机游走的规律。然而,股市波动是一个异常复杂的现象,新古典金融理论这些过于严格而脱离实际的理论假设,导致它在面对金融市场上许许多多异常现象时缺乏解释力。这些现象的发现和深入挖掘在使得新古典金融理论更加站不住脚的同时,也为行为金融学的研究提供了丰富的素材。产生于上个世纪六十年代的行为金融学从“代表性启发思维”、“守旧性”等几个显着性较强的心理学理论出发,在博弈论和计量经济学发展的基础上建立了以行为为导向的行为金融学理论。该学科通过将心理因素纳入人们的实际决策过程中,提出了一些理论和模型,并且用这些理论和模型对金融市场中的大量异常现象进行了独到的诠释,这些解释比较符合金融市场的现实,使行为金融学逐渐被人们接受,从而也推动了其自身的发展。现实的领域也推动着行为金融这一学科的发展。国际股市近年来频频爆发危机,从东南亚金融危机,到2000年网络泡沫破灭,再到08年美国次贷危机,中国股市也经历了从6000点到1800点的过山车式震荡。历史的教训不断重演,为何人类总是一次次重蹈覆辙?结合行为金融学的主流理论和工具,本文试图从投资者行为的角度来探析股市的异常波动。基本的技术路线是采用比较研究的方法,比较了现代金融理论与行为金融理论在假设、分析方法以及实证工具等方面的不同。再阐释现代金融理论（EMH假说）对于现实问题解释力的不足,从而确立了用行为金融理论解释股市异象的合理性。本文的主体部分采用了模型建设与计量分析相结合的方法。模型建设方面,基本意图是阐释市场中的理性套利者是如何放弃独立策略,放弃价值投资而转而跟随噪声交易者采取趋同策略的。在理论分析的基础上,对我国市场中的非独立策略投资者行为进行了实证检验。本文分为三个部分共有六章。按照提出问题、分析问题和解决问题的思路展开。第一部分为第一章和第二章,主要是提出问题；第二部分为第三章和第四章,为理论建模和实证分析部分,主要目的是分析问题；第三部分为第五章和第六章,通过比较得出研究结论,提出相关政策建议,为解决问题部分。文章具体的章节安排如下：第一章,导论。主要讨论了本文的研究背景,研究意义,研究思路和研究方法,介绍了本文的结构安排以及技术路线,并总结了本文的主要创新点以及有待进一步研究的问题。第二章,文献综述。从投资者行为与股市异象的角度,对现代金融理论（EMH理论）和行为金融理论分别从其理论假设、分析方法以及实证工具等方面进行了比较,并且着重对应用行为金融理论分析投资者行为以及股市异象方面的文献进行了梳理和评述。第三章,非独立策略交易模型的理论构建。在HS模型（Hong and Stein,1999）的基础上,引进了委托代理模型。首先构建基础噪声市场模型,设定有两种行为人,理性预期的套利者和噪声交易者。分析当理性套利者面对噪声交易者风险时是如何进行理性选择的（放弃独立策略）。然后对模型进行扩展,建立引入委托代理的噪声交易模型。在前面模型的结论基础上进一步分析噪声引发之后的价格偏离机制。建模假设理性套利者在预测噪声交易者的需求行为基础上,是如何制定正反馈交易策略的。设定四个时期的模型,假定理性套利者已经可以明确的预测到噪声交易者需求并已知晓其行为偏离基本价值的前提下,是如何放弃独立策略并偏离基本价值的“买涨杀跌”策略的。第四章,实证研究。本章首先对投资者的非理性行为偏差进行了描述性分析,然后着重分析了我国投资者非独立的政策依赖性偏差,并进行了实证检验。接下来对我国投资者在政策市背景下的非独立投资策略与股市异常波动进行了实证检验,包括羊群行为的检验和正反馈策略的检验。第五章,与国外相关研究的横向对比。本章对包括国外成熟市场以及新兴市场的投资者非独立策略行为与股市异象的文献进行了综述,并将其与我们的研究结论进行了对比,分析了差异产生的原因。第六章,总结。综述本文的主要结论和研究结果,为我国加强市场有效性的股市制度构建和规范投资者行为提供了政策建议。并就对非理性现象的股市监管政策进行了初步探讨。

崔斌^[3]（2009）在《我国矿业经济可持续发展的金融支持研究》文中研究表明我国是矿产资源的生产和需求大国,在国内生产、国际化战略以及集约化经营过程中,都离不开金融支持。金融是我国矿业经济实现可持续发展的重要保障手段。在借鉴已有的研究文献基础上,本论文从理论和实践两方面对我国矿业经济可持续发展的金融支持问题进行研究:一是采取定性、定量结合的研究方法,较为系统地阐述金融与包括矿业经济在内实体经济的关联与影响。二是分析我国矿业资本市场的功能,对影响我国矿业上市公司资本结构的因素进行实证分析研究;三是论证了为实现我国矿业经济的可持续发展,在立足国内的基础上还要面向国际,充分利用国际资源。四是提出促进我国矿业经济科学发展的配套金融措施建议。1、运用实证分析方法测算矿产资源因素对我国工业经济增长的影响和行业间资本溢出系数。2、应用实物期权方法对企业的矿源勘探开发风险投资进行评价,提出企业应根据不确定性变化动态地做出决策,从而使得风险投资管理更具有柔性。3、提出应以政策性金融为主导、综合运用多种金融手段,来解决对外直接投资过程中的资金和风险防范问题。4、提出了一种对矿产企业参与金融资产投资的综合风险测算方法。5、在矿产资源储备资金运营方面,实证分析了矿产储备平准基金具有稳定矿产品市场的效果。

郭洪涛^[4]（2006）在《股权结构与股权流动性变革研究》文中认为本文研究我国的股权结构与股权流动性变革问题。首先从股份公司的产生发展史和企业理论角度,研究了股权结构的形成、发展和演化过程;比较了各国股权结构的不同模式,分析了股权结构的影响因素;然后从我国国有企业改革和股份制发展的历史过程,分析了我国股权结构的形成与特点,剖析了其存在的弊端;进一步回顾了我国对股权流动性变革所作的努力,分析了遇到的障碍,提出了解决该问题的一般原则;接着,从金融抑制到金融自由化变革的角度,分析了金融自由化对国有股问题的影响,认为金融自由化是国有股的估值变化的根本原因,套利机制给A股带来了压力,造成了股民损失,政府应对国有股的流动性实行金融约束,建立过渡流通制度。随后,运用流动性理论、随机微分方程、VaR技术,从多方位进行数理分析,研究结果均表明非流通股过渡流通制度,能够较好地满足解决国有股流通所应达到的多方面政策目标和要求。绪论对论文的研究背景和意义,已有研究成果,全文的结构和内容,研究视角与方法,以及创新与不足作了概括性描述。第一章回顾了股份制这种企业组织形态的历史起源与演化过程,并认为在我国转轨过程中,存在经济体制不健全、法制不完善等情况,解决非流通股问题的制度设计应当体现让大股东承担更大的转轨责任,保护小股东利益的原则。第二章讨论了股权结构与公司治理之间的关系,股权结构所决定的内外部治理机制,并分析了我国二元股权结构与股权过度集中于非流通股的特点。指出了非流通股减持对改善股权结构素质的核心作用,并认为应考虑建立相应制度约束,以防止减持后非国有大股东在证券市场上的操纵行为。第三章分析了西方国家股权结构的主要模式与演进趋势。股权结构模式受外部环境影响很大,因此在股权结构变革设计时,应适当考虑我国的过渡经济性质,增加一些激励与约束机制设计,形成一种适应过渡经济与转轨经济特点,具有过渡作用的股权结构,以促进经济体系与制度的平稳过渡。第四章回顾了我国国有企业改革与股份制发展的历史,分析了中国股权结构存在的弊端,指出流动性变革必须在政府的集中统一领导与监管下,在统一的大原则与制度框架下,渐进、稳步地推进,而不能放任各个上市公司在强势集团的利益驱使下,做出损害中小股东利益的“市场创新”,否则强大的市场套利力量可能会引发股市危机。第五章回顾了我国对股权流动性变革所作的努力,分析了遇到的障碍,记述了这些挫折所造成的巨大损失与危害,对三个典型的股权流动性分裂解决方案进行了分析,提出了解决该问题的一般原则和应达到的目标与要求。第六章从金融抑制与金融自由化的角度,分析了我国由抑制到自由化的宏观金融环境的变化,对国有股问题的影响。认为宏观金融环境的变化是国有股的估值变化的根本原因,金融自由化带来的套利机制给A股带来了压力,是造成股民损失的主因,国有股减持只具有信号作用。认为不应该通过对价送股方案解决国有股流通问题。政府应对国有股的流动性实行金融约束,建立过渡流通制度。第七章利用流动性风险理论,分析了流通权受限制类股票的流动性折价的产生原理。认为流动性风险是国有股流通问题的本质,递进流通逐步并轨制度顺应了其原本的非流通性,从而缓解非流通股转流通对A股市场的冲击。第八章利用金融经济学的前沿理论的倒向随机微分方程理论,分析了国有股过渡流通市场所承受的风险,以及该风险下的理论价格;分析了国有股过渡流通市场与现有流通股市场,是如何达到全市场的风险与收益匹配的两分市场一般均衡关系的过程,以及两个市场逐步并轨的市场走势。第九章利用VaR技术分析了过渡流通股与现有流通股之间的动态流动性价差,指出解决流通股定价问题,不可能通过当前从静态角度研究的流动性溢价理论人为定价解决,只能是在过渡流通股市场中逐步赋权、动态地实现并轨。

陈耿^[5]（2004）在《上市公司融资结构：理论与实证研究》文中进行了进一步梳理本文主要运用现代企业（契约）理论和财务理论的基本原理和分析方法，在对“融资结构”的认识有所突破和创新的基础上，探讨企业融资结构、治理结构方面的一些基本理论问题，并结合中国上市公司和资本市场的实际，进行了富有针对性的实证研究。目的是希望促进企业融资结构和治理结构的优化，提升企业效率，夯实中国资本市场和企业融资的理论基础。一、论文的主要内容及观点全文除导论外，共分七章，约17万字。第1章 企业融资结构一般理论分析：逻辑起点、涵义拓展与影响因素。本章的主要内容是对融资结构的涵义进行理论上的拓展，既承袭了传统资本结构的主要内容，又在范围与内容上对传统资本结构的认识有所突破，从而为后文的展开作好理论上的准备。首先，概要介绍了现代主流企业理论对企业的认识和理解。将企业视为一组不完备契约的联结，是全文展开分析的逻辑起点；在此基础上，提出了对企业融资结构含义的新理解。与传统认识相比较，本文对融资结构的理解更为丰富，尤其是提出了在公司治理意义上来认识融资结构，更是深化了融资结构的内涵和拓宽了其外延；然后，本章对资本结构理论的发展进行了总结和评价，并着重指出了资本结构理论演进为本文提供的方法论意义；接下来是对融资结构产生较大影响的外部制度、环境因素分析，主要讨论了“政府在经济活动中的角色定位”、“产权制度与企业产权制度”、“投融资体制”及“证券市场效率”对企业融资结构的影响；本章最后一部分讨论企业融资结构同公司治理的相互关系，着重分析了融资结构对公司治理（机制）的决定性影响和既定公司治理结构对企业融资选择及融资结构的反作用。第2章 上市公司对股权融资与债权融资的选择。企业对股权融资与债权融资的比较与选择，是研究企业融资结构所必须关注的一个<WP=4>基本问题。本章的主要内容是深入剖析我国上市公司普遍存在的股权融资偏好。首先，在理论上对股权融资与债权融资进行了对比分析，这里的分析既包括财务特征方面，也包括不同融资选择对企业权力分配的不同影响；结合我国实际，通过与发达国家企业融资行为的比较，分析得出我国上市公司的融资行为呈现出明显的股权融资偏好特征；在此基础上，分别从“内”、“外”两个角度提出了对股权融资偏好的解释。在外部原因分析中，提出了“股权成本弹性说”和“收益分离假说”；在内部原因分析中，强调股权融资偏好是内部人控制下的管理层行为倾向；最后讨论了股权融资偏好对企业获利能力、筹资能力与治理结构的影响。第3章 内部融资决策——基于股利政策角度的分析。本章主要从股利政策角度探讨企业的内部融资问题。首先从理论上阐释股利政策与融资决策的内在关系，提出股利政策既是企业的分配政策，同时也是一项内部融资决策；对股利理论进行了简要回顾和评价，并倾向于认为股利政策与企业价值以及企业投融资决策存在紧密联系；结合实际，阐述了我国上市公司股利政策的“融资从属性”特征，并进而从信息不对称、现行制度约束、公司治理结构的角度对之提出了解释；最后分析了以融资为目的的现行股利政策对公司的多方面影响。第4章 股权融资结构之一 —— 股权融资的契约结构分析。当在公司治理层面上认识融资结构时，股权融资结构就成为整个融资结构的核心环节。从不同的角度出发，可对股权结构做出不同的分类。本章重点是对股权融资的契约结构进行分析。在对股权契约结构涵义探讨的基础之上，本章对证券设计理论进行了简要回顾和评价；然后探讨股权契约安排对企业权力分配效率的影响，指出一个适当多元化的股权契约安排，或者说一个多元化的股权融资工具组合有利于企业权力分配效率的提高，并且介绍了发达国家企业在此方面的实践；对我国上市公司股权契约结构的现状进行了分析，指出结构单一是当前存在的突出问题，并分析了结构单一之所以形成的深层次原因；最后简要分析股权契约结构多元化在上市公司国有股减持中的运用。第5章 股权融资结构之二——管理层持股分析。本章主要讨论<WP=5>管理层持股对企业权力分配及公司治理效率的作用机制。首先是对管理层持股的理论分析，分为三部分，第一部分运用公司融资结构的契约理论，引入激励模型、信息传递模型与控制权模型来对管理层持股作用于公司治理的传导机制进行解释；第二部分从契约模型角度讨论管理层持股对企业资本结构（负债率）的影响；第三部分讨论期权制度对公司治理结构的作用机制。然后结合我国上市公司的实际，对管理层持股的来源、现状、对公司治理绩效的影响效应以及现阶段管理层持股制度作用有限的内在原因进行实证分析；本章最后分析了现阶段制约管理层持股制度推行的制度与市场因素。第6章 企业债务融资结构研究。本章的主要内容是在企业契约理论的框架内，从“代理”角度出发对企业债务融资结构进行考察。首先是在理论上从代理成本角度对企业负债以及债务融资结构提出解释，并着重分析了债务期限结构与债务类型结构对债务代理成本的影响，进而分析了债务结构对债权人参与公司治理的作用机制。然后结合我国上市公司的实际，研究了上市公司的债务?

王晓峰,阎慧蓉,龚骞^[6]（2001）在《春寒逝去露生机——近期港、美股市及中国石油、中国石化、中海油股价走势》文中指出 美国股市:柳暗花明 近期美国股市走势反复。继今年1月3日和30日的两次降息之后,美联储又于3月20日和4月18日在不到一个月的时间里连续两次大幅降息,对此,股市反应迥异。第三次降息因降幅低于市场预期,股市不升反降,指数应声而跌。而近日的第四次降息,股市则做出积极的反应,指数大幅攀升,推动市场人气向高。除了格老头频频施招降息以外,大范围的企业盈利预警和裁员以及中美南中国海紧张局势也对近期美股走势波动形成影响。

阎慧蓉^[7]（2001）在《柳暗花明自有时——近期港美股市及中国石化股价走势分析》文中研究说明 美国股市:前景难料 美国股市表现疲弱,并影响到全球股票市场。道琼斯指数从11月初的11108.79点下滑到12月初的10373.54点。纳斯达克指数从月初的3451.58点一路下滑,一周后跌破3000点,稍事喘息继续下探,30日跌至当月最低点2597.93点。此后一直在低位徘徊,少有突破3000点。12月6日,格林斯潘暗示将调降利率,低迷多时的美国股市受此利好消息刺激,全面暴涨。纳斯达克综合指数狂飙274点,以2889.67作收,涨幅达10.48％,道琼斯工业指数暴涨

二、柳暗花明自有时——近期港美股市及中国石化股价走势分析（论文开题报告）

（1）论文研究背景及目的

此处内容要求：

首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。

写法范例：

本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。

（2）本文研究方法

调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。

观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。

实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。

文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。

实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。

定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。

定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。

跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。

功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。

模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。

三、柳暗花明自有时——近期港美股市及中国石化股价走势分析（论文提纲范文）

（1）万物枯荣——一个草根股民的沉浮人生（论文提纲范文）

（2）非独立策略投资者行为与股市异象研究（论文提纲范文）

（3）我国矿业经济可持续发展的金融支持研究（论文提纲范文）

（4）股权结构与股权流动性变革研究（论文提纲范文）

（5）上市公司融资结构：理论与实证研究（论文提纲范文）

四、柳暗花明自有时——近期港美股市及中国石化股价走势分析（论文参考文献）

• [1]万物枯荣——一个草根股民的沉浮人生[J]. 雷立刚. 当代(长篇小说选刊), 2014(03)
• [2]非独立策略投资者行为与股市异象研究[D]. 廖佳. 复旦大学, 2011(12)
• [3]我国矿业经济可持续发展的金融支持研究[D]. 崔斌. 中国地质大学（北京）, 2009(07)
• [4]股权结构与股权流动性变革研究[D]. 郭洪涛. 华南师范大学, 2006(08)
• [5]上市公司融资结构：理论与实证研究[D]. 陈耿. 西南财经大学, 2004(03)
• [6]春寒逝去露生机——近期港、美股市及中国石油、中国石化、中海油股价走势[J]. 王晓峰,阎慧蓉,龚骞. 中国石油, 2001(05)
• [7]柳暗花明自有时——近期港美股市及中国石化股价走势分析[J]. 阎慧蓉. 中国石油, 2001(01)