石油价格和石油期货

一、石油价格与石油期货（论文文献综述）

陈泳吉^[1]（2021）在《上海原油期货价格与石油相关行业股指相关性研究》文中研究指明石油对一个国家的经济发展和国家安全意义重大,国家的工业、制造业等行业和居民的衣食住行都离不开石油。2020年我国对外原油依存度达到72.7%,是全球最大的石油进口国,国际油价波动会对我国经济的稳定发展和国家能源安全造成不利影响,因此提高我国在国际石油定价体系中的话语权是必要的。上海原油期货于2018年3月26日挂牌交易,其推出的主要目的是争夺石油定价权和推动人民币国际化。经过三年的发展,其成为了亚太地区主要的石油定价基准,也成为了我国金融市场重要组成部分之一。研究上海原油期货价格与石油相关行业股指的关系,对资本市场中的投资者控制风险,石油相关行业企业调整经营策略,石油现货、期货市场发展政策制定,以及国家能源政策制定都具有重要现实意义。本文以上海原油期货价格、上证指数以及石油相关行业股票指数作为研究对象,采用理论分析与实证分析相结合的方法研究对象之间的相关关系,选取自2018年3月26日至2020年12月31日的日度数据,采用EG二步法协整检验和误差修正模型,探究上海原油期货价格波动与整体股票市场以及不同细分行业股票市场的相关关系。本文第一章阐述了论文的研究背景、研究意义、国内外文献综述、研究方法、研究技术路线和论文的创新点与难点。第二章对价格传导理论以及石油价格波动对股票市场影响的传导机制相关理论进行介绍,并简单概述了本文用到的EG二步法协整检验模型和误差修正模型。第三章界定研究对象,首先对上海原油期货的现状、推出意义进行阐述。然后根据Wind一级行业分类标准对石油相关行业进行划分,分为石油生产行业、石油消费行业与既是石油消费又是石油替代行业,并分阶段地分析了上海原油期货价格与上证指数、石油生产行业及石油消费行业股指之间的波动趋势。最后根据理论分析提出了四个研究假说,在下文的实证分析中对假说进行验证。第四章为实证部分,首先对研究选取的变量和数据进行了说明,然后对数据进行基本统计分析,之后对数据进行ADF平稳性检验,建立上海原油期货价格与上证指数、石油生产行业股指、石油消费行业股指、既是石油消费又是石油替代行业股指的EG二步法协整检验模型与误差修正模型。第五章为结论及对策建议,根据上述的理论分析并结合实证分析结果,得出本文结论,并且根据结论提出相应的对策建议。通过本文研究发现,长期来看,上海原油期货价格与上证指数和五个石油相关行业之间存在协整关系。上海原油期货价格上涨1%,上证指数下跌0.1396%,能源行业股指上涨0.1401%,工业行业股指下跌0.2261%,可选消费行业股指下跌0.0965%,材料行业股指上涨0.1794%,公共事业行业股指上涨0.1333%。在短期内,由于多种因素的影响,这种均衡关系遭到冲击,偏离长期均衡关系,并且向长期均衡关系修正。依据上海原油期货价格与石油相关行业股指的相关关系,证券市场投资可以利用期货控制风险,石油相关行业企业依据原油期货价格变动调整经营策略,原油期货、现货市场制定发展政策,国家制定能源政策等相关建议。

孟晓华^[2]（2018）在《石油期货市场极端风险、成因及溢出效应研究》文中提出随着石油市场金融化的发展,石油价格除了受供需基本面的影响外,短期内还受到金融、政治和自然等各种复杂因素的影响。针对近几年石油市场价格的剧烈波动,本文从金融化的视角,以石油期货市场的极端风险为研究对象,借助于单变量和双变量条件自回归风险价值模型,主要从三个方面展开研究:一、石油期货市场极端风险的影响因素分析;二、石油期货极端风险的度量及区制转换研究;三、石油期货市场与外部关联市场的极端风险溢出效应研究。具体分为以下六章展开讨论。在导论中,主要介绍了石油期货市场极端风险的相关研究文献,分四个方面展开,首先介绍了研究问题的背景和意义,分析了当前研究石油期货市场极端风险的理论意义和现实意义,其次介绍了国内外相关的研究理论和方法,并给出了评述,找出目前研究的不足和本文拟解决的问题。然后介绍了本文的研究目标,拟采用的方法以及研究框架,并结合已有的研究从理论和现实两个方面给出本文可能的创新点。第一章从金融化视角详细分析了石油期货市场极端风险的影响因素,主要分两个方面展开讨论:一方面分析了市场投资者的过度投机和过度反应可能对价格剧烈波动造成的影响;另一方面分析了外部关联市场如美元汇率、股市及黄金市场等对石油期货市场的影响。第二章主要采用条件自回归风险价值模型和极值理论度量石油期货市场的极端风险。首先,介绍了极端风险度量的几种主要方法,重点介绍了极端风险度量的条件自回归风险价值模型和极值理论;然后,以WTI石油期货为研究对象,采用CAViaR模型进行实证研究,并与其他方法进行对比分析;最后,将极值理论与CAViaR模型相结合,进一步改进极端分位数下的风险度量精度。第三章针对石油期货价格在长期内可能发生的结构变化,建立马尔可夫区制转换下的条件自回归风险价值模型（MS-CAViaR）,采用MCMC方法对石油期货市场极端风险的区制转换进行了实证研究,并与常系数CAViaR模型进行了对比分析。第四章详细讨论了石油期货市场中投资者交易行为对极端风险的影响。主要从两个方面展开,一方面借助CAViaR模型讨论了投机行为对石油期货市场极端风险的影响,过度投机行为将引起石油期货价格的暴涨或暴跌;另一方面讨论了极端风险下石油期货市场的反应特征,其中过度反应将会进一步助推石油期货市场暴涨暴跌的趋势。第五章研究内容分为两个部分,一方面介绍了极端风险溢出的几种检验方法,并分析了各种方法的优点和缺点,重点介绍了双变量CAViaR即MVMQ-CAViaR模型,并在此基础上针对收益率正负对风险影响的不对称性提出非对称MVMQ-CAViaR模型;另一方面讨论了石油期货市场与外部关联市场之间的风险溢出效应。石油期货市场的风险除了自身波动带来的风险外,外部关联市场的风险溢出也是重要的原因。因此,本章讨论了美元指数、股市和黄金市场对石油期货的风险溢出效应,同时,借助于双变量CAViaR模型还讨论了石油期货市场对外部关联市场的风险溢出效应。第六章主要研究了国内外石油期货和现货市场之间的极端风险溢出效应。石油期货作为石油市场的定价基础,主导着石油市场的价格变化。本章重点分析了极端风险下国际石油期货与现货,国际石油期货与国内现货以及国内石油期货与现货之间的风险溢出效应。最后一章总结了前面六章的研究内容和结论,并根据研究结果对石油期货市场风险管理提出相应的建议。另外,还归纳了本文的研究不足,提出论文的研究展望。本文完成的主要工作和结论为:1.对石油期货收益率极端风险的度量中,根据极端风险发生的集聚性,采用条件自回归风险价值模型（CAViaR）进行估计。通过对比CAViaR模型四种形式的估计结果,发现非对称CAViaR模型下极端风险估计的精度最高,这说明石油期货滞后一阶的收益率对极端风险具有非对称的杠杆效应,且负的收益率相对正的收益率对石油期货极端风险具有更大的冲击效应。其次,针对极端分位数1%及99%下数据较少的缺点,结合EVT理论建立CAViaR-EVT模型进行估计,检验结果显示,CAViaR-EVT模型在极端分位数下的风险估计精度要优于CAViaR模型。2.针对石油期货价格在较长的时期内可能发生结构变化,提出MS-CAViaR模型并采用MCMC方法对其极端风险进行估计。实证结果显示区制转换模型相对常系数模型能更好地度量石油期货市场的极端风险,状态2比状态1存在更多的极端风险,且风险持续的时间较状态1更短,稳定性也较差。3.为研究投机行为对国内外石油期货市场极端风险的短期影响,以国际石油期货和上海燃料油期货的日收益率为对象,通过建立投机度和偏离率两个投机指标,同时考虑偏离率正负对极端风险的不对称影响,采用非对称CAViaR模型进行分析。实证结果显示投机行为对国内外石油期货市场下跌风险均存在显着影响,但影响机制有很大不同,投机活动的增加将会增加国际原油期货下跌风险,但会减弱国内燃料油期货下跌风险,这说明当前国际原油期货交易中,投机交易量所占的比重比较大,严重影响着石油价格的上涨和下跌,而我国燃料油期货市场目前以投机性投资为主体,当市场上投机活动减少时,市场流动性变差,市场下跌的风险会相应增加。另外,通过对比国际石油期货市场和国内燃油期货市场在极端风险下的反应特征,发现国际石油期货市场在遇到极端风险时比国内市场更理性,而国内市场不管是在暴涨还是暴跌时都表现出反应过度的特征。4.通过研究石油期货与美元指数、股市及黄金市场之间的极端风险溢出效应,发现石油期货市场主要受到美元指数和股市风险溢出的影响,受黄金市场的影响比较微弱。美元上涨会加大石油期货下跌风险,股市上涨会增加石油期货的上涨风险,股市下跌会增加石油期货的下跌风险。反过来,石油期货对股市的风险溢出比较显着,石油期货下跌会加大股市的下跌风险,对美元指数和黄金市场的风险影响不显着。5.通过研究国内外石油期货与现货之间的风险溢出效应,发现5%分位数水平下WTI期货与现货之间存在双向风险溢出,9 5%分位数水平下只存在WTI期货对现货的单向风险溢出,且上涨和下跌风险传递的速度都比较快,几乎都在瞬间完成。WTI期货对大庆原油存在单向的上涨和下跌风险溢出,说明当前我国石油现货价格的变化主要受国际石油市场的影响。另外,我国燃料油期货与现货之间不存在显着的极端风险溢出效应。总之,通过对国内外石油期货收益率极端风险的度量、成因及溢出效应的研究,可看到石油期货市场极端风险的形成原因是大量复杂因素相互作用的结果,从金融化角度来看既包括市场中投资者的过度投机行为和过度反应,又包括美元汇率、股市和黄金等市场的风险溢出,认识到这些因素对国内外石油市场极端风险的影响是非常必要的。同时,石油期货市场对其他关联市场的风险溢出也应该引起重视。当前,国内石油价格基本处于被动接受风险的状态,应尽快完善我国石油期货市场的交易品种和运行机制,提高抵御外部市场风险的能力。

程安^[3]（2018）在《原油期货价格对中外石油企业股价的传导差异研究》文中进行了进一步梳理随着中国在2001年加入世界贸易组织,国内各行业的发展脚步明显加快。然而,有研究发现,石油行业的市场化改革步伐明显落后于其他行业。从期市与股市的运行规律可以看出,外国石油企业股价走势与油价走势表现出极高的同步性,而同期我国石油企业股价走势却表现的不温不火。这反应出由于国内石油企业的市场化经营程度低,应对市场风险能力差,因而当国际油价发生波动时,国内石油企业往往应对无措,致使企业遭受重大损失。为了找到中国石油企业在应对市场化风险时存在的问题,本文从价格传导角度着手,探讨油价、石油企业经营与石油企业股价的价格传递效果及背后成因。基于价格传导理论、套利定价理论以及厂商均衡理论等经济学理论基础,结合中外上市石油企业经营状况与股价信息数据,分别采用VAR模型、固定效应模型、混合OLS模型等计量分析方法,实证分析了原油期货价格对中外石油企业股价的价格传导效果差异,并通过路径分析分别检验了油价对石油企业经营,以及石油企业经营对石油企业股价的影响,最后进一步对比分析了中外石油企业在应对油价波动风险时的表现。首先,总结归纳了原油期货价格对石油企业股价的价格传导机理。本文以石油产业链的生产工艺流程为基础,梳理了原油期货价格对石油产业链上产品的纵向传导模式,以及原油期货价格与石油企业股价之间的相关性,总结得出原油期货价格通过石油企业经营绩效路径对石油企业股价进行传导。其次,针对原油期货价格对中外石油企业股价的价格传导差异效果如何这一问题,本文使用VAR模型进行了实证分析。最终获得的结果是:原油期货价格对外国石油企业股价传导,对中国石油企业股价不传导。这说明原油期货价格与中外石油企业股价间存在价格传导差异。第三,将整个价格传导过程依据价格传导路径划分为两个阶段,并分别实证检验了不同阶段的价格传导效果。对原油期货价格到石油企业经营阶段的检验结果为,原油期货价格与外国石油企业经营绩效存在显着相关性,而与中国石油企业经营绩效相关性不显着。对石油企业经营到石油企业股价阶段的检验结果为,中外石油企业的股价信息均能反应石油企业的生产经营能力。结合两阶段的分析结果可知,原油期货价格对中国石油企业股价不传导的原因在于,原油期货价格变动没有在石油企业的经营绩效中得到体现。最后,对中外石油企业经营过程中应对油价波动风险的具体表现进行了实证分析。发现中国石油企业在套期保值业务参与度、套期保值品种参与类别的多样化程度上落后于外国石油企业;且中国石油企业在利用原油期货价格趋势指导企业生产,以及针对不同原油价格周期环境制定相应内外部战略的能力均弱于外国石油企业。本文的主要贡献是:第一,在研究视角上,以价格传导理论为切入点,探讨原油期货价格对中外石油企业股价传递效果的差异性,从而挖掘我国石油企业市场化程度低的内在原因。第二,在研究内容上,通过实证检验发现了中国石油企业存在套期保值参与度低、不能利用油价趋势合理调配企业资源、以及不能利用油价周期调整对外投资策略的问题,有效解释了中外石油企业存在价格传导差异的原因。

林文慧^[4]（2018）在《中国石油金融风险预警研究》文中研究表明石油作为全球性不可再生能源,在世界经济发展和战略储备体系中具有十分重要的作用。随着石油期货交易量的扩大,石油不再作为单一的能源产品,正不断的受到金融市场的影响。长期以来的供求平衡状态使得石油价格摆脱“供求定价”正不断呈现“资本定价”趋势。与此同时,我国作为石油净进口国,国际市场的价格波动影响着我国石油的金融风险。因此,通过研究我国石油金融风险预警模型,规避石油金融风险具有十分重要的现实意义。本文从能源金融与石油金融的概述出发,分析能源金融和石油金融的发展现’状和金融属性,挖掘石油金融的国内外影响因素,从而架构石油金融风险预警指标体系。国外影响因素包括三个方面:国际市场供求变化和金融交易者的投机行为造成的价格波动,美元汇率涨跌以及地缘政治因素带来的金融风险。国内影响因素分为自给率不足带来的市场风险与经济发展带来的石油需求紧缺造成的负面效应。在实证检验中,首先是对石油金融的风险值测算,运用主成分分析法将指标数据降维计算得出风险值。通过因子分析法构建五个影响因子与我国石油金融实际经济情况对比分析,验证数据结果的合理性和有效性。然后,利用均值聚类算法划分阈值,确定四个风险状态区间为:安全、基本安全、轻度风险与严重风险。在风险值的测算结果中认为,我国石油金融状态正处于上升趋势,均值聚类算法显示其风险度不断提高,从1987年的安全状态逐步演变为严重风险状态。在风险预警的方法选择上,运用ARIMA自回归模型与BP神经网络模型进行预警研究比较,结果显示自回归移动平均模型对于石油金融的预警效果更优。最后,根据我国石油金融风险现状指出发展我国期货市场、建立石油银行、加快发展石油基金、打造石油金融战略体系以及完善石油金融风险监控法律机制的相应政策建议。通过对石油金融的风险影响因素分析后,提出我国石油金融风险的预警模型以及相应的政策建议。一方面,是对石油金融的国内外指标进行阐述和相关预警研究方法的实践检验;另一方面,通过对目前石油金融现状分析,探讨相应的政策措施防范石油金融风险,可以为相关机构开展石油金融风险防控、完善石汕金融交易市场提供参考,使整篇文章有更为深远的理论与实践价值。

刘欣瑜^[5]（2017）在《我国成品油价格波动与调控政策研究》文中研究表明随着“一带一路”倡议的提出和逐步实施,我国经济的开放深度和广度不断加大,国内成品油价格对中国经济的宏观影响也会加强。成品油价格的持续波动对我国的石油安全及经济安全的影响是多方面、多层次的。因此,研究我国成品油价格波动与调控政策的课题,在世界经济低位徘徊,中国经济进入适度发展的新常态的复杂背景下,既符合当前经济发展形势的需要,也是成品油定价机制市场化改革的需要,对中国经济的可持续发展和“一带一路”经济发展战略的实施也有重要的理论意义和现实意义。论文是以我国成品油价格为研究对象,以探求成品油价格波动特性及影响因素、完善成品油价格市场化调控政策为目的,运用系统分析法、实证分析法、文献分析与数据调研相结合、理论与实践相结合,基于相关理论,借鉴国内外学者的相关成果开展研究的。完成的具体工作如下:首先,回顾了我国成品油价格形成的历史沿革,分析了成品油定价机制发展的现状。我国成品油价格形成机制的发展共经历了四个阶段:政府单一定价阶段、双轨制阶段、与国际市场联动阶段、有控制的间接接轨阶段。在肯定了成品油定价机制改革的大方向的基础上,指出了存在的问题,即现行成品油价格价格形成机制不能真实的反映出市场供需的变化,不利于资源的合理配置,非对称现象依然存在。其次,基于SCP理论对我国成品油产业的市场结构、市场行为和市场绩效三个方面进行剖析。证明与国际着名石油公司相比,我国大型石油公司资源配置效率低、技术配置效率差、资本收益率逐年下滑,规模经济水平差距大,在国际竞争中明显处于劣势。这一切都表明,现行市场结构已经成为我国成品油价格体制改革的桎梏。成品油价格市场化改革必须要改革现有的石油产业结构,打破垄断,促进竞争。第三,从成品油价格构成要素出发,分析了成品油价格的波动。运用季节调整模型和HP滤波分解模型对成品油价格波动进行了实证研究,分析了其价格波动的周期及周期性特征,随即深入剖析了导致成品油价格波动的影响因素,包括石油特性、金融属性、地缘政治和供需状况等,其中基于石油特性的价格波动是本文首次提出的观点,然后分析了成品油价格波动对我国国内生产总值、物价指数及贸易的影响。第四,对一些典型国家的成品油价格体系和政策进行阐述,分析对比美国、日本、韩国和欧洲几个对外依存度高的石油消费国家应对国际油价冲击、形成市场化的成品油价格体系和调控政策等方面的成功经验和一些典型作法,总结了这些经验和作法对中国实现成品油定价市场化、减少和降低国际油价的冲击的启示和借鉴意义。最后,提出了我国成品油价格市场化调控政策建议,就我国成品油价格调控的原则,步骤和政策提出了建议,如加强石油和成品油的立法、成立独立的成品油监管机构、加强市场主体竞争多元化、完善石油税收体系、设立石油基金、完善石油期货市场、全方位地加强石油储备、加快新能源的开发和利用等等。

文华^[6]（2017）在《基于VaR-GARCH模型的石油期货价格波动特征及风险研究》文中研究指明“特殊的资源”-石油,它不仅被各国公认为是一种战用物资,同时又被定义为是一种不可再生的能源,各个国家的经济发展都依赖于它。19世纪以来,因各国工业社会的进步,全球弥漫着经济进步与资源短缺的两重压力,而资源的短缺已然成为各国所面临的核心难题,受到越来越多国家的重视,石油毫无例外的成为国际社会重点研究的对象。石油的“不可再生”的特征决定了石油的价格将不同于一般商品,而历史的进程也一次次的印证的这句话的真实性。本世纪初以来到当前,石油价格不断出现大幅波动,尤其典型且严重的2007-2008期间石油价格波动为例,石油价格的波动幅度和波动出现频率都达到历史性突破,国际原油价从初始40美元/桶在一年期限不到的时间里极速上调到140美元/桶的天价,其后又开始大幅下调,突破60美元/桶。我国是石油净进口国,对石油的依赖也随着国民经济的快速发展日益强烈,而如此剧烈的波动不仅会给我国依赖石油的产业带来巨大的价格风险,也会损害我国国民经济利益。石油的“战略性”特征决定了其价格决定权背后隐含的国际话语权问题。如今,石油价格的话语权被以OPEC为代表的石油产出国以及石油期货市场发达的以美国、伦敦为代表的少数国家所垄断,我国在国际石油市场没有话语权。面对石油价格“话语权”的薄弱及国际石油价格剧烈震动所带来的风险压力,我国应该如何保障本国利益、避免风险。对此,我国在2008年中后期开始开创上海燃料油期货市场。开展期货市场是由期货市场的特殊功能决定的,期货市场具有规避风险及价格发现功能,这两个功能正好能有有效的改善我国在国际石油市场中的绝对被动的局面,保障我国合法利益,但由于我国石油期货市场发展比较晚,具体作用目前还没有得到有效的印证,需要我国长期的变革及市场拓展来实现。本文以上海180CSE燃料油、美国WTI原油及伦敦BRENT原油期货价格为实证对象,分析其波动性特征、对比其波动性相互之间的联系、运用VaR-GARCH对其波动性进行风险度量、对我国目前石油期货市场的成熟程度及对进一步实施我国石油期货市场提供相应的对策建议。

李丽红^[7]（2015）在《能源金融市场的风险传导机制研究》文中研究指明随着全球经济一体化进程的加快,以能源产业为基础,依靠金融市场而发展起来的能源金融市场已经成为全球重要的资金交易平台。能源市场与金融市场的有效结合,已成为能源市场能否满足人类经济建设的日益增长的能源需求的关键。能源产业分别通过实体金融和虚拟金融来实现与金融市场的相互结合,虚拟金融的实质就是通过金融市场的自由买卖过程实现对能源市场的价格发现,有效的能源价格对实现能源市场效率有重要作用,并且会影响到能源市场的结构和全球格局分布。能源金融的本质不是能源企业能够从银行获得贷款金额的大小,而是金融市场信息如何传导至能源产业,能源产业能够充分利用市场信息进行调整和布局,这种传导机制单单依靠传统银行业的存贷款等业务是不可能实现的,而是要充分利用能源产业所特有的金融属性,通过金融市场与能源市场的有效结合以及相关金融产品的创新,使能源产业在市场方面反应更为灵敏和充分。由于金融市场所具有的充分的信息传导,能源金融市场可以实现对能源产业的价格风险和产能扩张风险的传导和预警。基于能源金融市场在能源价格形成上的决定性作用,培育不够成熟的能源金融市场面临的一个重要问题是如何有效地进行能源价格风险管理。获取准确的、真实的和有效的能源金融信息是进行有效能源价格风险管理的前提。信息与风险是对应的,信息越充分,不确定因素就会减少,风险则降低。我国虽然是全球第五大石油生产国、第二大石油消费国、第三大石油进口国,但在世界原油定价机制中,中国还没有发言权。全球油价的小幅波动会使国内能源企业发生巨额损失。导致这一现象产生的根本原因是由于我国的金融业与能源产业及其它大宗商品市场关联度很低,能源金融的创新发展水平较低,我国的能源金融市场没有充分地发挥价格发现功能。要真正获得能源市场的定价权,虚拟金融的发展是必须的,在发展原油期货等金融市场的同时,还需要同时开放资本市场、货币市场等,这个过程不是一蹴而就的,在很长一段时间内我国能源产业都不得不承受国际能源市场和国际金融市场所带来的价格风险之痛。因此,基于能源金融理论和中国能源金融发展现状,研究能源金融市场,尤其是石油金融市场的风险传导机制,并在此基础上进行能源金融市场风险预警机制的研究,是一个有意义的论文选题,希望论文的研究结果能够对中国能源企业利用能源金融市场加强能源价格风险管理提供参考。根据论文的研究目的和对相关文献的梳理,作者根据以下思路展开研究:首先在对能源金融市场风险传导特点、风险传导途径分析的基础上,设计能源金融市场风险传导模型。其次,在设计能源金融市场风险传导实证检验模型的基础上,对国际主要的金融市场与能源金融市场的风险传导展开实证研究,得到能源金融市场风险传导的一般路径。第三,基于我国能源金融发展的现状,对我国能源市场与国际能源金融市场的风险传导关系进行实证研究,得到我国能源金融市场完整的风险传导路径。第四,对能源金融市场风险预警进行研究,设计能源金融市场风险强度指标并进行计算和预测。最后对加强我国能源金融市场价格风险管理提出政策建议。论文定义能源金融市场风险是一种能源价格风险,能源金融市场风险因素可以分为宏观风险因素、中观风险因素和微观风险因素。能源金融市场风险主要通过信息溢出效应、资金溢出效应和波动溢出效应进行传导。价格风险传导效应包括广义价格风险传导效应、严格价格风险传导效应和非常严格意义上的价格风险传导效应,论文提出价格风险传导机制研究的实证模型分别是广义风险传导效应意义上的纯粹价格风险的协整模型、严格风险传导效应意义上的收益率风险var模型和非常严格意义上的价格风险传导效应意义上的波动风险的garch模型。论文对国际主要金融市场,黄金市场、股票市场和外汇市场与原油期货市场的价格风险传导效应进行了实证研究。对黄金市场与石油期货市场的纯粹价格风险协整模型的实证研究结果表明,除次贷危机影响下的价格异常联动外,黄金价格与原油期货价格之间整体呈现显着正相关;原油期货价格与黄金价格不存在协整关系,两者无长期均衡关系;格兰杰因果检验表明,与石油相比,黄金的金融属性更强,黄金价格的波动将单向影响石油价格波动。从纯粹价格风险传导机制来看,不同定价机制是导致金融市场对石油金融市场的价格风险传导效应不同的主要原因。与黄金市场相比,石油金融市场对风险的反应具有滞后性,被动的接受来自金融市场的风险,金融属性较弱。黄金市场表现出更强的金融属性,能对信息及时接收并在市场进行传递,有效地对外部信息做出反应。对国际主要股票市场和原油期货市场的收益率风险var模型的实证研究结果表明,股票市场收益率的波动性大于原油期货市场,两个市场呈现正相关性,金融危机前后两市表现出相反的相关性:危机前两个市场收益率呈现负相关,危机后两个市场收益率呈现正相关。var模型分析表明,股票指数和原油期货收益率均与其滞后2期收益率的变动相关。格兰杰因果检验表明,国际股票市场的风险将单向传导至石油期货市场。市场对公共信息和私有信息的吸收和反应的能力并不相同,石油金融市场对信息的吸收和反应慢于主要股票市场。当两个市场收益率出现相反走向时,资金会在两个市场间转移,并最终使得两个市场的收益率同向发展。而股票市场无论对公共信息还是私人信息都能及时接收并做出有效的反应,同时在不同金融间市场进行传递。对美元指数和原油期货市场的波动风险的garch模型的实证研究结果表明,原油期货收益率与美元指数收益率变动呈现显着负相关;两市的收益率都有显着的波动集簇性,冲击具有很强的持续性;格兰杰因果检验表明,两市波动率存在双向风险溢出效应,即美元的升值或贬值波动会对原油期货价格产生波动溢出效应,反过来,石油期货价格的波动也会引起美元汇率的波动。市场的信息溢出和投资者行为是导致波动溢出效应的内在和外在原因。美元汇率与石油金融市场的波动互相影响,两个市场的价格波动走势高度一致。论文对国际原油期货市场与国内原油市场的风险传导效应的实证研究结果表明,国际原油期货价格与国内原油价格波动步调基本同步,但两个市场在不同时期存在显着价差,反映出我国原油定价机制与国际市场存在脱轨现象。相关性检验表明,两个市场存在高度的相关性,国内原油市场正不断融入全球石油市场中。国际原油期货价格和国内原油现货价格之间存在长期均衡的协整关系,国际原油期货市场与国内现货现货市场价格间风险互为传导,两个市场间的联动趋势越来越明显。国际燃料油期货市场对上海燃料油期货市场的风险传导效应的实证研究表明,上海燃料油期货价格与国际燃料油期货价格波动步调基本同步,但两个市场对金融危机的反应和市场恢复上存在着差异,上海燃料油期货市场更具市场弹性。上海燃料油期货收益率和国际燃料油期货收益率的变动呈现显着正相关,国际燃料油期货与上海燃料油期货的风险传导效应是单向的。对能源金融市场的风险传导研究表明,一国的能源金融市场风险是一个综合变量,国内宏观经济指标、国际金融指标及能源市场相关指标都是重要影响变量,论文通过主成分分析方法对能源金融市场风险进行了量化分析,并结合arma模型对能源金融市场风险强度进行了预测。结果表明,中国能源金融市场风险在2006年以前处于“安全”级别,此后,除在2008年短暂的恢复“安全”级别,我国能源金融市场风险一直在上升,但仍处于“可控”的区间。当前我国的能源金融市场处于较大风险区间,按照能源金融市场风险强度的增长趋势,未来能源金融市场风险有可能进一步增加。论文的创新性主要有以下几方面:首先,论文设计了“单轨双线双向”的风险传导研究思路,单轨指的是价格风险传导这个主线,双线指的是从国际金融市场到国际能源金融市场,再到国内能源市场的风险传导研究思路,双向指的是金融市场和能源金融市场的双向风险传导。其次,设计了能源金融市场价格风险传导的实证研究模型,广义风险传导效应的价格协整模型、严格风险传导效应的收益率风险var模型和非常严格意义上的价格风险传导效应的极端风险波动garch模型,并在能源金融市场广义价格风险传导效应的基础上提出了纯粹价格风险的概念。第三,论文在理论和实证研究的基础上总结了能源金融市场的纯粹价格风险传导机制、收益率风险传导机制和波动风险传导机制。第四,论文在主成分分析的基础上提出了能源金融市场风险强度的概念,并结合ARMA模型对2002-2014的石油金融市场风险强度进行了计算和预测。

梁将^[8]（2014）在《现阶段国际石油价格决定研究》文中研究表明本文分析框架建立在一个基本的假设：即任何商品价格的决定,长期、中期、短期有所不同,各期决定因素控制石油价格走势的力量亦显着不同,长期决定因素对长期、中期、短期价格走势都有影响,中期决定因素对中期、短期价格走势有影响,而短期决定因素仅对短期价格走势有作用。本文依托控制长期价格走势的主控因素为不可再生资源理论,控制中期价格走势的决定因素为定价权,控制短期价格波动的是短期突发事件的扰动为基本分析框架,从长、中、短,逐步展开研究。论文一共八章。第一章为导论,对文章选题背景、研究思路、创新和不足做了简要描述。第二章为文献综述,对历史上研究石油价格的研究文献进行了归纳总结。第三章首先通过将决定石油价格长期走势的不可再生资源理论与国际石油价格历史实际走势相结合,对国际石油价格进行中期阶段划分；然后基于四个假设,围绕三个博弈主体,通过对各博弈主体的目标和其可使用的政策／工具进行分析,挖掘出隐藏在各阶段背后的力量：不同的控制力和定价权,然后对这些控制力和定价权的变迁进行了总结。第四章对现行定价权体制下国际石油市场微观价格体系进行剖析,研究了石油实货市场和金融市场的主要价格类型和价格体制,得出石油现货市场,是以三大基准油的现货或期货价格为基础,以公式定价为纽带,通过分层挂钩方式连接在一起的；而石油金融市场,则以石油期货市场为核心,即通过期货产品的组合复制,不断创造出新的金融产品,而各新金融产品最后的风险敞口,也必须到期货市场去对冲；而期、现货市场的联动,则是通过金融市场中金融产品的创新和期货产品最终必须到现货市场中实物交割联系在一起的,最后分析了三大基准油期货成功所依赖的五个关键要素。第五章对现行控制权体制下影响国际油价中期走势的因素进行分析,分析以供需平衡为基础,在总结目前影响供需平衡基本面各因素后,建立供需平衡模型,然后以求反函数的方法,确定影响国际油价的供需基本面各因素；进一步引入影响国际油价的货币金融因素,然后依托回归分析方法,确定影响国际油价的显着变量为：石油勘探开发投资、替代能源价格（煤炭价格）、石油产量、经济发展水平、石油储量、通货膨胀率、货币供给量、金融深化,再借助主成分分析方法将所有显着变量纳入到一体化的模型中。进一步以前面确定的影响因素为基础,构建VAR模型,对未来期间的国际油价进行预测,分析预测的不足。对此不足,再进一步构建供需理论模型,并逐步引入石油行业现实因素,对理论模型进行分层次推导,逐步挖掘出未纳入到一体化模型中,但对现阶段国际石油价格有重要影响的两实体要素,即石油产品环保标准的提高、中印新石油消费大国的出现,以及一金融因素：裂解价差产品的广泛使用。第六章对现行定价权体系下国际石油价格短期波动进行分析,首先寻找2003年以来,国际油价连续一周、超过一个标准差变化的波动期间,然后通过文本挖掘和专家判断,找出波动冲击背后的事件/因素,进行归类总结,找出主要的新息事件。然后基于油价中期走势分析中得出的影响因素,结合其反映在短期内的指标,建立回归模型,并分析各因素影响的方向、大小和原因。进一步以此显着影响因素为基础,构建VAR模型,对未来期间的国际油价进行预测,然后分析预测的不足。由于短期回归模型解释力有限,且确有很多事件／因素,无法定量表现在回归模型中,则进一步借助基本和扩展变化协调相关性检验方法,分析各主要类型事件,是否存在行为金融学中所述的代表启发性心理,以给石油市场参与者,再次面对类似突发事件,应对时有所参考。第七章对现行定价体制下美国控制国际油价的手段、现行定价权体系的稳定可持续性,以及挑战此体系的力量、该体系崩溃的可能性做出分析。得出美国控制国际石油定价权的核心是石油金融战略,而石油金融战略的基石是石油美元计价；配合石油金融战略的是,实体层面上的国际战略合作,特别是与两个核心国家：英国和沙特的合作,当然还涉及对敌对势力的打击,而最后的保底手段则是战略石油储备,同时进一步挖掘出：美国战略石油储备规模的扩大、美国金融监管环境宽松化、国际储备多元化等对现阶段国际石油价格走势有显着影响的因素；通过分析也得出现行定价体系有其内在的稳定和可持续性；而对现行定价权体系最大的挑战来自于：“英镑加入欧元区”且“成熟的Brent原油期货改以欧元计价”。第八章针对上述研究得出的结论,并结合我国实际,有针对性得为我国争夺国际石油定价权或扩大我国在国际石油定价权领域的影响力提出建议。

李卓,张茜^[9]（2013）在《国际油价波动与石油冲击——基于符号约束VAR模型实证分析》文中进行了进一步梳理本文利用符号约束识别VAR模型,区分石油期货市场中的投机冲击与石油市场供需基本面冲击,并考察他们对石油价格波动的相对重要性。我们发现,虽然供需基本面冲击解释了石油价格的大部分波动,但投机冲击对国际石油现货价格仍具有不可忽视的影响。近些年投机冲击一定程度上扭曲了石油市场的价格形成机制,尤其在20072008年间,投机活动导致油价显着偏离供需基本面决定的价格水平。

胡光辉^[10]（2013）在《国际石油价格波动对中国经济的影响：理论、机制与对策》文中提出石油是具有商品、金融和政治三重属性的特殊商品，这决定了其价格形成机制及波动原理的复杂性。从石油的属性出发寻求国际石油价格波动的理论依据，是国际石油价格波动理论分析的一条新路径。商品属性是石油最基本的属性，可耗竭资源模型、供需模型和市场结构模型都基于石油市场供给与需求的差异对石油价格波动进行的分析。金融属性是石油经济现代化发展的重要特性，基于不同的石油金融工具，分别以期货市场理论、石油美元理论和美元汇率控制理论对石油价格波动进行解释。石油的政治属性表现为国家、利益集团之间对石油资源的争夺和控制，这个博弈过程引起的石油价格波动可以通过政治影响论、战争威胁论来解释。从石油经济发展的历史和现状来看，政治是控制石油价格手段，金融是影响石油价格的工具，商品属性是决定石油价格的本质。从总供给和总需求两个方面对国际石油价格波动对宏观经济的影响进行分析，其理论路径比较清晰。在总供给方面，国际油价波动主要从原材料价格、工资等方面影响生产成本，表现为供给冲击效应。在总需求方面，国际石油价格波动对消费需求和投资需求产生的影响，表现为市场配置效应；对出口需求和国际收支产生的影响，表现为收入转移效应。同时，国际油价波动会影响货币政策的调整，从利率、汇率两个渠道影响宏观经济运行，归结为货币渠道理论。本论文采用2003年1月到2012年7月的数据，运用单位根检验、协整检验、Granger因果关系检验、VAR模型和误差修正模型等方法，验证了国内外石油价格的关联性，以及国际石油价格与我国物价指数、进出口贸易额、城镇登记失业率、GDP等宏观经济指标的关联性。国内石油价格与国际石油价格存在长期的均衡关系，国际原油期货价格波动对国内原油价格的影响要强于国际石油现货价格的影响，其中Brent原油价格对国内油价的短期影响要大于WTI原油。国际原油价格与我国物价指数、进出口贸易额、城镇登记失业率、GDP的关联性都很强，存在长期的均衡关系。国际原油价格对我国物价指数、城镇登记失业率的单向因果关系比较明显，而对我国进、出口贸易额和GDP的因果关系在一定程度上呈对称性。作为重要的生产要素，石油的价格波动通过原材料价格、工资等生产成本的变化影响总供给和价格总水平，这种总量传导机制通过国内、国际市场两种路径影响我国宏观经济。在总需求方面，价格总体水平变化对消费需求和投资需求产生的影响会引发市场机制和政府调控机制重新配置经济资源，即为配置传导机制。国际石油价格波动引发货币政策调整，通过利率和汇率渠道对宏观经济产生影响。其中利率的调整影响投资需求和消费需求两个方面，汇率的调整通过国际贸易和金融体系影响宏观经济。我国能源发展存在着资源约束加剧、能源效率明显偏低、体制机制矛盾突出等问题，面临着国际能源资源竞争加剧、核电和新能源发展受阻、世界源格局调整、美国战略调整等挑战。我们需要着眼于国民经济的长远发展，按照党的十八大建设生态文明的要求，统筹国内和国际两个大局，着力从增强能源保障内生动力、提高能源利用效率、建设能源战略储备体系、完善能源金融体系、加强国际能源合作、实施海洋强国战略等方面，思考我国能源发展战略。

二、石油价格与石油期货（论文开题报告）

（1）论文研究背景及目的

此处内容要求：

首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。

写法范例：

本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。

（2）本文研究方法

调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。

观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。

实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。

文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。

实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。

定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。

定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。

跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。

功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。

模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。

三、石油价格与石油期货（论文提纲范文）

（1）上海原油期货价格与石油相关行业股指相关性研究（论文提纲范文）

（2）石油期货市场极端风险、成因及溢出效应研究（论文提纲范文）

（3）原油期货价格对中外石油企业股价的传导差异研究（论文提纲范文）

（4）中国石油金融风险预警研究（论文提纲范文）

（5）我国成品油价格波动与调控政策研究（论文提纲范文）

（6）基于VaR-GARCH模型的石油期货价格波动特征及风险研究（论文提纲范文）

（7）能源金融市场的风险传导机制研究（论文提纲范文）

（8）现阶段国际石油价格决定研究（论文提纲范文）

（10）国际石油价格波动对中国经济的影响：理论、机制与对策（论文提纲范文）

四、石油价格与石油期货（论文参考文献）

• [1]上海原油期货价格与石油相关行业股指相关性研究[D]. 陈泳吉. 重庆工商大学, 2021(09)
• [2]石油期货市场极端风险、成因及溢出效应研究[D]. 孟晓华. 中南财经政法大学, 2018(08)
• [3]原油期货价格对中外石油企业股价的传导差异研究[D]. 程安. 中国农业大学, 2018(12)
• [4]中国石油金融风险预警研究[D]. 林文慧. 福州大学, 2018(03)
• [5]我国成品油价格波动与调控政策研究[D]. 刘欣瑜. 东北石油大学, 2017(02)
• [6]基于VaR-GARCH模型的石油期货价格波动特征及风险研究[D]. 文华. 内蒙古财经大学, 2017(03)
• [7]能源金融市场的风险传导机制研究[D]. 李丽红. 对外经济贸易大学, 2015(11)
• [8]现阶段国际石油价格决定研究[D]. 梁将. 南开大学, 2014(04)
• [9]国际油价波动与石油冲击——基于符号约束VAR模型实证分析[J]. 李卓,张茜. 发展经济学研究, 2013(00)
• [10]国际石油价格波动对中国经济的影响：理论、机制与对策[D]. 胡光辉. 河北大学, 2013(11)